南向資金持續涌入，美聯儲降息預期居高不下，內外資共振下港股有望震蕩向上

9月5日午后，港股三大指數集體上漲。盤面上，科網股漲多跌少，電力設備股漲幅居前，半導體板塊回暖。主流ETF方面，恒生科技指數ETF（513180）跟隨指數上行，持倉股中，地平線機器人、中芯國際、華虹半導體、美的集團等漲幅居前；受鋰電池板塊走強的帶動，港股通汽車ETF（159323）午后漲近2%，天能動力、天齊鋰業、贛鋒鋰業等持倉股領漲。

資金面上，南向資金持續涌入港股。截至9月4日，今年以來南向資金累計凈流入10064.35億港元，大幅超過去年全年凈流入額，金額創下互聯互通機制開通以來年度最高水平。截至發文，今日南向資金凈流入已超20億港元。個股流向方面，截至9月4日，阿里巴巴連續10日獲加倉，或意味著南向資金近期更為青睞港股AI領域的核心資產。

此外，美聯儲降息預期持續升溫，海外流動性持續改善有望外溢至港股。數據顯示，美國8月ADP就業人數增加5.4萬人，低于市場預期。另據美國勞工部最新數據，美國截至8月30日當周初請失業金人數 23.7萬人，高于市場預期。美國勞動力市場持續降溫，進一步強化美聯儲降息預期。截至發稿，CME FedWatch Tool顯示9月議息會議降息25BP的概率高達99.3%。“小非農”ADP數據公布后，市場聚焦于后續將要發布的美國8月非農數據。

光大證券表示，港股估值仍具有一定的性價比。除了南下資金流入的動力之外，美聯儲降息有望進一步提升外部流動性環境，指數或有不錯表現。中泰國際觀點認為，港股大概率延續高位震蕩，建議重點關注業績確定性高的科技龍頭，產業與政策共振的半導體、AI 與算力基礎設施。

以恒生科技指數ETF（513180）為代表的港股科技板塊，當前仍處于歷史相對低估區間。在南向資金持續不斷流入、美國新一輪降息周期有望啟動的背景下，港股9月或迎內外資共振，而外部流動性敏感、此前受壓制較多的港股科技板塊則有望迎來“補漲”行情。此外，“反內卷”政策不斷推進，疊加阿里巴巴財報超預期，港股科技板塊有望從“外賣內卷”回歸AI敘事，估值重構可期。