1000億美元重磅投資！通信ETF（515880）開盤大漲超4%，光模塊占比50%

消息面，芯片制造商英偉達將向OpenAI投資最高1000億美元，并為其提供數據中心芯片。光模塊CPO概念開盤拉升暴漲，通信ETF（515880）大漲超4%。

近期在光模塊的持續強勢行情下，光模塊占比50%的通信ETF（515880）成為市場上最受矚目的產品之一。截至寫稿，通信ETF年內漲幅超105%，仍居A股ETF漲幅第一。從規模來看，截至9月22日，通信ETF規模超117億元，是通信行業中規模最大的ETF。

英偉達將向OpenAI投資最高1000億美元，科技巨頭合作不斷

消息面上，芯片制造商英偉達將向OpenAI投資最高1000億美元，并為其提供數據中心芯片。

消息稱，該協議將促使英偉達最早于2026年底開始交付芯片，協議涉及兩筆獨立但相互關聯的交易。OpenAI將以現金方式向英偉達購買芯片，而英偉達則會通過投資獲得OpenAI的非控股股份。英偉達對OpenAI的首批100億美元投資將在兩家公司就OpenAI采購英偉達芯片達成最終協議后啟動。

兩家公司已簽署一份意向書，達成具有里程碑意義的戰略合作伙伴關系，計劃為OpenAI的人工智能基礎設施部署至少10吉瓦算力的英偉達芯片。雙方目標在未來幾周內敲定合作細節，首個部署階段預計于2026年下半年投入使用。

按照黃仁勛的指引，每1GW產能就代表500億美元的支出，10GW 也就意味著5000億美元的支出。按照功率測算10GW 的 AI 數據中心容量相當于 400-500 萬塊 GPU，等于英偉達 25 年全年的總出貨量。

隨著數據中心投入和算力競爭加劇，近期科技巨頭間已經達成一系列此類合作協議，例如微軟多年來對OpenAI的持續投資，以及上周英偉達與英特爾達成的人工智能芯片合作協議，此次英偉達與OpenAI的合作便是其中之一。

全球AI處于上行通道，光模塊趨勢明確

從資本開支角度看，全球AI正處上行通道。全球最大的玩家無疑就是北美的頭部云廠了。2025Q2，北美四大云廠商資本開支總計958億美元，同比增長64%，持續保持高增態勢。四廠對后續季度以及全年展望樂觀，其中谷歌和meta上調了今年指引。

資料來源：中信建投研究所

云廠商對資本開支的激進投入，如果說2023年以及2024年是因為信心的話，那么走到現在，就是因為他們真的嘗到了甜頭。以谷歌為例，谷歌云2025Q2收入136億美元，同比增長32%，訂單擠壓飆升。AI除了讓云廠商的傳統業務收入迅速增長之外，還為他們帶來了新的市場。2024年的時候，谷歌旗下DeepMind團隊CEO Demis Hassabis和John Jumper共同獲得了諾貝爾化學獎，獲獎理由是“蛋白質結構預測”。這無疑是AI在學術界的一次大展拳腳。2025年來，谷歌AI加速發展，除了Gemini2.5系列模型在文本類模型中大放異彩之外，近期走紅的Genie3、nano Banana彰顯了谷歌在圖像、視頻領域的實力。站在當下，我們幾乎可以確定，AI的商業模式已經跑通，接下來，它或許將開始加速，真正開始向各行業滲透。

我們旗幟鮮明的看好AI產業趨勢，AI目前北美云廠商的閉環已經形成，業績端高速增長已經可以反哺資本開支擴大，算力仍然供不應求。英偉達預測到2030年全球人工智能基礎設施支出將達到3-4萬億美金，目前仍有數倍增長空間，需求明確。國產算力方面，半導體產業鏈持續攻關，突破生產障礙的同時擴產持續推進，國產算力大規模放量已在前夜。

AI產業前景明確，關注通信ETF（515880）：規模破百億居同類第一，光模塊占比50%

展望后市，AI產業趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，AI芯片層面仍有快速增長。在目前A股流動性持續寬松，市場大盤表現良好的背景之下，AI有幾個明顯的優勢：

（1）產業趨勢明確，商業模式已經跑通。北美云廠商的閉環已經形成，業績端高速增長已經可以反哺資本開支擴大，同時AI業務發展短期內算力仍然供不應求。國內發展節奏有望持續跟進。

（2）市場規模較大，且對于部分環節目前市場規模二階導仍為正數，估值支撐較強。北美四家云廠商第二季度單季資本開支合計逼近千億美元大關，同比增長超過60%。一方面，GPU的放量規模持續擴大，另一方面，技術密集度提升持續推高算力產業鏈零組件價值量，目前部分環節市場規模增速（注意是增速，不是絕對值）仍未見頂。

（3）產業邊際變化明顯，國產算力加速跟進。北美算力方面，GPU放量帶動了半導體產業鏈共同成長。國內方面，半導體產業鏈持續攻關，突破生產障礙的同時擴產持續推進，國產算力規模放量已在前夜。

（4）A股優質資產重估，AI產業鏈或成首要關注點。目前，北美算力帶動相關環節業績高增，國產算力相關的半導體產業鏈條代表我國工業生產的最高水平，有望享受重估紅利。

在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。截至9月22日，通信ETF（515880）規模超117億元，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比50%，可以關注相關布局機會。

沒有股票賬戶的投資者可以關注通信ETF聯接基金（聯接 A：007817；聯接 C：007818）。

注：數據來源：wind，截至2025/9/22，通信ETF規模為117.69億，在同類15只產品中排名第一。