國慶節前最后的新股紅包！估值優勢明顯，云漢芯城明日上市潛力幾何？

每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

各位老鐵，近期新股派發給投資者們的紅包可不少，如上周五上市的昊創瑞通，在上市首日就上漲了190.8%。而在國慶節即將來臨之際，A股又有兩只新股給投資者派發紅包。

明日將迎來兩只新股，分別是瑞立科密和云漢芯城。其中的云漢芯城有不少亮點，也和近期熱門的芯片概念相關。公司是國內最早一批推出電子元器件B2B線上商城并以此開展業務的企業之一，公司估值優勢明顯，募資金額相對較小。那么，云漢芯城明日上市會如何表現呢？

國內電子元器件領域B2B線上商城領軍企業

公開資料顯示，云漢芯城主營業務是電子制造產業中小批量電子元器件研發、生產與采購。公司是國內最早一批推出電子元器件B2B線上商城并以此開展業務的企業之一，目前已成為我國電子元器件領域B2B領軍企業。

公司創始人曾燁深耕電子元器件分銷業務20余年；在其帶領下，公司創新性地運用數字技術和互聯網技術，打造以數據合作為核心的電子元器件線上業務，2011年自建自營云漢芯城B2B線上商城，較好地匹配下游電子制造產業中小批量訂單需求特點。

2022年、2023年，公司分別位列中國本土電子元器件分銷商營收排名第15名、第20位左右。截至2024年末，云漢芯城B2B線上商城注冊用戶數超過69.65萬，累計下單企業客戶超過15.89萬家，累計訂單數超375萬單，較好地滿足客戶一站式采購需求的同時，通過匯集下游中小批量訂單需求進行集約化采購，有效降低整體采購成本。

公司合作的供應商數量突破4200家，進行數據合作的供應商數量超2500家，每日可售元器件SKU達到2799.24萬，規模和豐富度遠超傳統分銷商。2024年上半年，公司成為大型原廠恩智浦（NXP）在大中華區唯一的線上授權分銷商。

行業方面，公司聚焦電子元器件流通領域，屬于電子元器件分銷行業。目前，約56%的電子元器件采購規模（金額）主要依賴分銷商渠道，而高達99%以上的電子產品制造商主要采用此方式采購物料。隨著中國電子產業的不斷成長，國內的電子元器件分銷市場也呈現快速增長趨勢。華金證券研報顯示，國內電子元器件分銷市場規模從2015年的1.20萬億元成長至2022年的1.85萬億元。

業績方面，公司2022~2024年分別實現營業收入43.33億元、26.37億元、25.77億元，同比增速依次為12.97%、-39.14%、-2.27%；實現歸母凈利潤1.36億元、0.79億元、0.88億元，同比增速依次為-15.86%、-42.04%、12.29%。根據公司管理層初步預測，公司2025年1~9月營業收入較上年同期增長19.11%至24.52%，歸母凈利潤較上年同期增長38.71%至44.11%。可見，公司過去幾年業績波動相對較大。

公司本輪IPO共發行新股1628萬股，共募集4.4億元。公司本輪IPO募投資金擬投入3個項目。其中大數據中心及元器件交易平臺升級項目投資總額2.91億元，電子產業協同制造服務平臺建設項目投資總額1.34億元，智能共享倉儲建設項目投資總額0.96億元。

估值不到可比公司的四分之一，募資金額較低

可見，云漢芯城基本面上有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現，云漢芯城在上市首日可能會有不俗的表現。每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月來，A股上市的新股首日平均漲幅為273%，漲幅中位數為191%。而云漢芯城所在的創業板，近10只上市的新股，在上市首日平均漲跌幅為231%，漲跌幅中位數為189%。如果云漢芯城在上市首日能夠達到近期上市新股的平均漲幅或漲幅中位數，那么其上市首日的漲幅重要參考區間是189%~273%。

其次，從估值的角度來看，云漢芯城估值優勢較為明顯。新股雷達數據顯示，云漢芯城的動態市盈率為16.93倍；云漢芯城的可比公司為商絡電子、力源信息、潤欣科技、雅創電子，剔除市盈率為負和指標異常的公司后，可比公司平均動態市盈率為72.6倍，云漢芯城的估值不到可比公司的四分之一。如果云漢芯城在上市首日要達到可比公司估值的平均水平，則需要在上市首日上漲329%。

再次，從發行價來看，云漢芯城的發行價為27元/股，這個價格在創業板中處于中游的水平。今年以來，發行價處于25~29元的7只創業板新股，在上市首日平均漲幅為169%。另外，公司的募資金額為4.4億元，這在今年上市的創業板新股中處于相對較低的水平，今年以來，募資金額在4億-5億元的創業板新股，在上市首日平均上漲了286%，這可能會助力其明日上市表現。

綜合來看，云漢芯城基本面有一定亮點，估值優勢明顯，募資金額較低，同時處于近期熱門的半導體相關行業，但其業績波動相對較大，發行價無明顯優勢。其要在上市首日達到可比公司估值的平均水平（對應的漲幅為329%）或許存在一定困難，但仍可以期待其在上市首日達到近10只創業板新股的漲跌幅中位數189%。

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封面圖片來源：每經記者 張建 攝