“反內卷”行情再爆發，光伏50ETF（159864）大漲超4%

近期《關于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》發布，“反內卷”行情爆發。光伏50ETF（159864）大漲超4%，盤中漲幅一度超5.6%，多只成分股放量大漲。

兩部委治理價格無序競爭，光伏產業鏈修復趨勢明確

10月9日，《關于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》發布，明確了治理價格無序競爭的相關具體舉措，將通過規范經營者定價行為、完善行業成本標桿、依法依規實施懲戒等措施，維護市場價格秩序，“反內卷”行情催化再起。

華泰證券指出，硅料作為光伏反內卷核心抓手，受益于頂層設計與行業自律，硅料價格不低于全成本或達成共識，根據硅業分會（2025年9月24日），N型復投料均價為5.32萬元/噸，較2025年7月初上漲53.3%。本次公告明確行業定價依據，完善懲戒措施，有望支撐組件、風機國內價格持續修復，考慮到國內價格對于海外報價具有一定指導意義，或驅動海外價格同步改善。

長江證券表示，光伏作為供需失衡最嚴重、盈利壓力最大的行業之一，近期政治高度不斷提升，有望最先受益“反內卷”主線。目前光伏本輪“反內卷”在產能、價格兩條主線上已經取得階段性進展和成果：（1）價格方面，硅料價格顯著上漲，帶動下游價格亦有望持續修復，后續價格有望修復至合理水平。（2）產能方面，硅料收并購方案正在持續推進。繼續看好本輪“反內卷”行情的持續性。

關注光伏50ETF（159864），一鍵布局光伏全產業鏈

在政策層面，“反內卷”政策的主要措施或從兩方面演進。其一是控制上游硅料產能，從而自發提升下游環節的價格；其二則是對下游電站設定最低采購價格，從而保護終端產品的利潤。目前市場對第一條路徑的預期更強。若實現較為有效的減產，則產業鏈價格有望進一步恢復。

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