證券板塊景氣度上行 中長期資金擴容增強基本面改善預期 | 券商晨會

｜2025年10月24日 星期五｜

NO.1 中信證券：新一代AIDC供配電架構 高功率時代加速滲透

中信證券研報表示，AI貨幣化正加速，云廠商圍繞AI的資本開支保持強勁勢頭，全球數據中心新增裝機量將保持快速增長趨勢。智算中心（AIDC）整體功率密度正加速提升，高壓直流配電方案是大勢所趨。固態變壓器（SST）是高壓直流配電技術方向下的最新技術路線，其在轉換效率、建設周期、占地空間、新能源接入等方面較之高壓直流系統（HVDC）、巴拿馬電源等方案具備進一步優勢，能夠精準解決高功率時代下數據中心配電需求的痛點。隨后續NV Rubin Ultra芯片及NVL576等進入批產階段，我們預計SST配電方案將逐步開啟滲透。標的選擇上，該機構建議圍繞產品成熟度、技術同源積累、客戶基礎等方面來篩選。

NO.2 華泰證券：關注金價企穩后黃金資產的增配機會

華泰證券指出，10月21日晚國際金價創12年來最大單日跌幅5.3%，背后核心原因是多要素推動避險情緒大幅回落。但全球秩序重構期，黃金仍是最合適的避險資產。我們認為短期下跌不影響黃金長期邏輯，回調反而提供加倉機會，企穩后建議重新關注。10月22日當天典型黃金公司股價跌幅反而好于金價本身，說明市場對黃金相關資產的長期配置價值的共識未發生改變。金價仍處長期上行區間，多數黃金公司2026年仍有望實現量價齊升，當前估值水平已逐漸具有增配價值，建議逢低買入，推薦兼具成長性及資源優勢的龍頭標的。

NO.3 銀河證券：證券板塊景氣度上行 中長期資金擴容增強基本面改善預期

10月24日，銀河證券研報認為，國家“穩增長、穩股市”“提振資本市場”的政策目標仍將持續定調證券板塊未來走向，流動性適度寬松環境延續、資本市場環境持續優化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行，中長期資金擴容預期進一步增強基本面改善預期。

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