降債預估超900億元！碧桂園境內外債務重組方案均獲債權人通過

每經記者｜陳利    每經編輯｜陳夢妤    

程光煜以總裁身份簽發了碧桂園重要文件。

12月5日晚，碧桂園在港交所公告，（境外債務重組）計劃已獲法院認許，認許令蓋章副本已于12月5日提交香港公司注冊處處長登記。

公告顯示：“計劃生效日期是實施建議重組的重要里程碑。本公司謹此再次向所有計劃債權人于整個過程中提供的寶貴支持致以最深切謝意。”

12月4日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）從知情人士處獲悉，在當日香港高等法院舉行的聆訊上，碧桂園所有境外債務重組計劃獲得批準，生效條件已全部達成。

同日，碧桂園宣布重大人事變動，總裁莫斌調任為聯席主席，常務副總裁程光煜接任總裁一職，主要負責承接董事會戰略部署，全面統籌集團各業務板塊工作，組織搭建并落地經營管理體系，統籌本集團日常運營管控與行政管理，確保戰略部署有效達成。

而就在前一日，其旗下“H16騰越2”重組方案獲債權人會議通過。至此，碧桂園境內債務重組所涉的9只債券，重組方案均已獲得債權人會議通過，涉及金額約137.7億元。

這也意味著，在境內外重組成功的合力作用下，碧桂園整體降債規模預估將超900億元，5年內兌付壓力將極大緩解。

歷時329天

12月3日，碧桂園股東特別大會高票通過涉及境外債重組全部十項普通決議案。

根據披露，在獨立股東的參與下，十項決議案贊成票占比均超過99%。具體包括：建議根據特別授權發行強制性可轉換債券及強制性可轉換債券轉換股份、建議根據特別授權就工作費用安排及重組支持協議同意費用發行新股份，以及建議根據特別授權就大豐銀行雙邊貸款決議案發行新股份及關聯交易等。

12月4日，碧桂園約177億美元規模的境外債務重組方案，獲香港高等法院正式批準，削債比例約66%。從1月9日披露重組方案關鍵條款，到11月5日債權人會議投票通過，再到12月4日法院裁定通過，全程歷時329天。

克而瑞研究報告顯示，與房企違約前期一般以協商展期為主不同，當前房企債務重組模式已發生根本性轉變，從“以時間換空間”的展期策略，轉向以實質性削減債務規模為核心的深度重組，系統性解決債務問題。根據各家房企公布的重組方案初步估算，多數房企削債比例在60%～70%。

幾乎同步，碧桂園旗下騰越建筑境內債券“16騰越02”重組方案也順利通過債券持有人會議審議，另8筆境內債券重組方案更早于9月下旬通過。至此，碧桂園9筆規模約137.7億元的境內債重組全部通過。

由此，境內外債務重組合力，碧桂園整體降債規模預估超900億元人民幣。

“這標志著碧桂園債務重組正式全部完成，企業經營真正進入新階段。”中指研究院企業研究總監劉水分析指出，增強了購房者、上下游供應商及金融機構對碧桂園的信心，有助于快速恢復正常經營。

“重組通過是債權人對公司未來的認可，將為公司恢復正常經營爭取更寬松的空間，接下來就是系統性推進轉段。”此前，董事會主席楊惠妍在集團月度會議上也明確表示“轉段就是一次蛻變，更是碧桂園的二次創業”。

“碧桂園短期償債壓力驟減，顯著改善資產負債表。”劉水表示，一方面，新債務工具的融資成本大部分大幅降至1.0%～2.5%的低位區間，且最長債務期限達11.5年，每年能節省巨額債務支出，未來五年內無集中兌付壓力，償債壓力驟減，為經營恢復提供了寶貴的緩沖期；另一方面，確認最高約700億元重組收益，將增厚凈資產，顯著改善資產負債表，為戰略轉型贏得窗口期。

業務重心轉向

在推進債務重組的過程中，碧桂園的另一項核心任務是保交樓。

截至10月份，碧桂園今年的累計交付量已超13萬套，也將過去三年多的累計交付量推高至180萬套以上。克而瑞指出，若碧桂園今年的計劃能夠順利進行，其也將于2025年大致完成整體保交樓任務。

如今，隨著境內外債務重組成功與保交樓沖刺收官，碧桂園業務重心將轉向資債修復與正常經營。

畢竟于債權人而言，企業穩定經營和業績修復是債權回收的基礎。

有分析人士指出，債務重組的順利通過為碧桂園穩定經營創造了更有利的財務環境，但其根本性的長期償債能力要靠主營業務，也就是房地產開發。因此，債務重組成功只是“續命”的第一步，真正的考驗在于其能否在低迷市場中恢復自身造血能力，最終走出困境。

從今年前11月經營情況看，碧桂園集團及其合營公司、聯營公司實現權益合同銷售金額合計為303.1億元，同比下降30.69%。

在11月集團月度管理會議上，楊惠妍表示，“十五五規劃”為房地產市場指明了方向，政策導向已從規模發展轉向品質提升，聚焦“好房子”建設和城市更新等。市場已全面進入買方市場，應徹底改變經營思維，從大規模、快周轉的增量開發轉向精細化運營。

碧桂園債務重組進展是當下出險房企化債進程的一個縮影。

中指研究院數據顯示，截至目前，21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債總規模約合1.2萬億元，極大減輕企業在短期內公開債務償還壓力。出險房企通過多種方式削債，改善資產負債表，加速房地產風險出清進程，有助于行業快速走出調整期。

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封面圖片來源：圖片來源：每經記者 黃婉銀 攝