春季躁動行情或提前至12月中下旬啟動！機構：關注港股TMT超跌反彈機會

上周末機構密集發布一周策略，普遍看好“春季躁動”行情可能提前發動，成長和周期是高勝率的板塊風格。

華西證券表示：“近期A股成交持續縮量和期權隱含波動率降至低位，意味著市場正在等待新的主線指引，后續中央經濟工作會議或成為 跨年行情 啟動的關鍵政策窗口。”

流動性方面，華泰證券認為，“在美聯儲降息預期回暖和國內基本面定價有效性提升共振下，資金面環境有所改善，主動外資凈流出規模收窄、ETF發行和申購回暖，保險風險因子下調或進一步打開險資配置權益資產空間”。

華泰證券進一步表示，“春季躁動或具備提前至12月中下旬啟動的基礎，但能否形成流暢的跨年行情，仍需關注12月重要會議、美聯儲FOMC會議、美聯儲主席人選及其表態、12月各類科技產業大會以及機構調倉行為。建議繼續圍繞 春躁 布局，參照歷史經驗，成長和周期是高勝率的板塊風格。“

其中，對于AI科技成長趨勢，機構普遍也較為樂觀。

國聯民生證券提示，“微軟、亞馬遜和阿里巴巴的三季度財報顯示，云收入均錄得20%以上增速……AI的產業發展仍處早期，AI相關板塊的市場表現仍有安全邊際。宏觀層面，流動性仍有支撐。微觀層面，龍頭公司財務狀況更優，估值亦未到極端。短期留意港股日歷效應，關注科技超跌反彈。“

華夏基金數量投資部也看好港股科技左側布局機會，歷史上恒生科技在一季度表現普遍較好。與A股相比，港股TMT板塊估值明顯更低，目前港股通科技PE估值26.2倍，位于近10年的40%分位數；與美股相比，目前仍有不小差距（26倍vs36倍）南向資金創紀錄流入背景下內資定價權提升，疊加低利率因素影響，港股估值錨逐漸轉變有望為其打開長期價值重估的空間。

相關ETF：恒生科技指數ETF（513180.SH）港股通科技ETF（159101.SZ）

恒生科技、港股通科技二者均高配軟件服務、專業零售、資訊科技器材和汽車（合計約70%）。區別在于，港股通科技側重生物科技（12%vs3%），而恒生科技在半導體、媒體及娛樂上相對配置更多。權重股方面，港股通科技更集中，銳度更高、波動也更大。港股通科技個股權重上限為15%，前十大成分股占比80%。而恒生科技個股權重上限為8%，前十大成分股占比70%。