后世界杯A股行情探路

每經記者  宋元東  朱秀偉

        隨著決賽的臨近，酣暢淋漓的世界杯賽事即將落下帷幕，沒球可看的股民，只有回到股市看股票。本周，華潤錦華等中報預增股的異常活躍成為市場一大亮點。低迷許久的股市，周五終于迎來一根大陽線。

        世界杯之后，股市是繼續沉寂還是迎來轉機，就像預測荷蘭和西班牙誰奪冠一樣，這是一個問題。不僅僅是股民，對專業機構同樣如此。

【市場動向】

球賽將畢  研究員發現市場新變化

        “看股還是看球，這并不是一個問題！”深圳某私募一研究員蘇強（化名）在回答記者的提問時，借用了  《每日經濟新聞》6月19日刊發的觀點。不過，從下周起，沒球看了，股市到底繼續沉寂還是迎來轉機，是他現在手頭上最為緊要的工作，蘇強是深圳一家不大不小的私募機構策略研究員。

        “你們周末可以好好享受決賽帶來的樂趣，我只有加班搜集素材！”蘇強頗為抱怨地向《每日經濟新聞》表示，他要加班搜羅世界杯期間股市的重要事件和觀點，尤其是宏觀經濟和政策面的一些新動向。

        經過初步整理后，蘇強發現，世界杯開賽前后，股市中氛圍確有諸多微妙的變化。5月份的政策面無疑是利空為主，緊縮政策尤其是地產調控的打擊給市場帶來巨大的沖擊，加上歐債危機的擔憂加劇，市場人心惶惶。6月11日，國家統計局公布的5月經濟數據也顯示，3.1%的CPI高于市場的普遍預期，顯示通脹風險正在加大；而在金融數據方面，5月新增信貸6394億元，低于預期，顯示實體經濟貸款有所減弱，房產調控的作用繼續顯現。在經濟增速放緩，通脹壓力增大的情況下，低迷的股市變得人心渙散，索性看球未嘗不是好事。

        如今，球賽將畢。興奮點失去后，股民們回到股市后是否會將人氣推升？當然，這主要還是要看經濟面和政策面的變化，是否具備足夠的推動力。目前來看，至少有幾方面的變化值得關注。《每日經濟新聞》從蘇強草擬的筆記中羅列出以下幾點：

        首先，基金專戶理財獲準參與股指期貨。本周，證監會有關部門負責人宣布，基金專戶理財業務可以參與股指期貨交易，監管機構不對專戶理財業務參與股指期貨交易的投資目的、投資比例、信息披露等內容進行規定。最快到下個月，基金公司專戶理財就可以進入股指期貨。

        其次，新基金管理公司獲批。7月7日，證監會有關部門負責人宣布，已經核準由西部證券與紐約銀行梅隆資產管理公司合資設立紐銀梅隆西部基金管理有限公司。我國基金管理公司數量達到61家，這也是近兩年以來核準的首家基金管理公司。目前在證監會申請設立基金管理公司待批的還有七八家之多。

        另外，高層密集調研。7月3日上午，國務院總理溫家寶在長沙主持召開湖北、湖南、廣東三省經濟形勢座談會。這是繼6月25日上午主持召開上海、江蘇、浙江三省市負責人經濟形勢座談會之后，溫總理的又一次實地調研。會議期間，溫家寶強調，國際金融危機影響的嚴重性和經濟復蘇的曲折性都超過了人們的預期，國內外經濟環境極為復雜，宏觀調控面臨的“兩難”問題增多，我們不僅要大力解決那些長期存在的結構性問題，同時又要有針對性地解決當前存在的突出的緊迫性問題，這些都必須在經濟平穩較快發展的前提下進行。

        其他，社保基金增加20億元抄底A股；上市公司大股東、高管繼續增持；農行成功發行，即將掛牌上市；中報持續預增，華潤錦華連續兩周周漲幅超過16%。滬深300指數對應市盈率在15~16倍，逼近歷史低位……

【名家觀點】

私募大佬不懼“魔咒”一致看好后世界杯行情

　　世界杯即將落下帷幕，在大市低迷的背景下，私募專門“休戰”一個月專心看球，但隨著世界杯終場哨即將吹響，私募們對后市怎么看，又有怎樣的操作思路呢？

        本周，《每日經濟新聞》分別采訪了廣東新價值投資基金經理黃云軒；深圳太和投資投資總監王亮；昊富投資總經理黃永；廣東斯達克投資總經理兼投資總監黎仕禹，他們透露了他們對市場趨勢的判斷。

私募紛紛看好后市

        “在滬指2300~2400點的區域，我們認為是極具投資價值的區域”，來自廣東新價值的黃云軒看好后市，他同時給出了他經過詳細研究后的理由。

        “一方面，從前兩次的歷史大底估值水平看，2005年是13倍PE，2008年是12倍PE，而現在市場估值水平約14倍PE，接近上兩次的歷史大底；另一方面，上半年股指跌了30%，是全球表現最差的股市，而中國是基本面最好的大經濟體，下半年再重復上半年走勢的可能性極低；第三，截至7月5日收盤的12個月以來，跌破增發價的公司達59家、跌破發行價的公司達142家、跌破2010年1月末凈資產的公司達到18家、跌破大股東增持價的公司為70家。這些數據反映投資者的悲觀情緒達到了極致，反向扭轉的可能性較大。”

        不過黃云軒也指出，底部形成會比較復雜。“每次大級別底部的形成需要一個反復震蕩的過程，因此我們在認可現有點位具有投資價值的前提下，也同時保持謹慎而靈活的倉位配置，對于強烈看好的重點品種配置持有，咬定青山不放松，對于配置型的品種，等待市場回暖逐步加倉”。

        同樣，來自廣州知名私募昊富投資的總經理黃永，也認為目前大盤指數處于底部區域，對后市較為樂觀。“經過將近一年的調整，從估值看以滬深300指標股為代表的藍籌股已經跌無可跌，從技術面看指數已經完成了相當于09年漲幅61.8%的回撤，從政策面看下半年不會再緊縮。”

        對于大盤后市的運行他給出了兩種可能，“市場對經濟復蘇放緩的擔憂已經告一段落，根據我們對資金流向的監測，本周機構增倉明顯，中線底部已經探明，可能展開一波中級行情。我們預期滬市大盤后面可能有兩種走法，一種是沖擊2500點后再次回落，但是不破2319低點，形成雙底后開始上漲；一種是直接突破，在2500點一帶中繼整理后繼續上攻。下周初走勢很關鍵，可以觀察量能，如果能持續放量上攻，就可以積極參與。”

        著名私募人士，深圳太和投資管理公司投資總監王亮認為，“短期反彈持續，但是不支持反轉，經過震蕩以后會發現目前的點位從長期看是顯著的底部”。

        而擅長技術分析的斯達克投資總經理兼投資總監黎仕禹總體也看好目前市場，他認為市場目前正在進行最后一浪的下跌，在未來的3個月內極有可能探明本次熊市調整的階段性大底。

        “從技術分析上看，第三浪的下跌斜率非常大，極有可能讓市場構造一個技術頭肩底大底部形態，現在市場的左肩和頭部形態基本出來了，只剩下右肩形態。”同時他建議投資者關注農行的上市，“目前技術見底的信號已經出來了，但是技術底還未完全探明，估計后市先超跌反彈，然后還要跌一跌。而農行上市，極有可能引領市場出現反轉的機會”。

后市投資機會多

        總體來看，上述私募對短期市場均是比較樂觀，那么在他們眼中，哪些板塊有機會？

        具體到板塊，黎仕禹認為“目前主導市場大方向的金融股和地產股已有止跌見底跡象，尤其是地產股的底部正在形成，預期地產板塊會率先引領大盤見底反彈。部分激進的投資者現在可以考慮潛伏一些優質的地產股，在未來的反彈中博取穩定的投資收益。”

        此外，黎仕禹還透露了他的抄底秘訣，“根據以往的抄底經驗，第一可以選擇本次下跌幅度最深，下跌時最先開始下跌的板塊，比如房地產板塊。因為對于目前的地產股來說，就是一個極好的波段抄底機會！地產股的利空早已釋放，個股普遍跌幅都在50%以上，股價足夠便宜，調整時間和空間都足夠，這個其實就是最大的利好了！其次，那些上市的新股和次新股，因為沒有長期套牢盤，股價拉升比較容易，因此這也是我們關注的重點。還有一些題材熱點，如亞運會概念、上海迪斯尼概念、中報業績預增概念股等，都是現階段市場可以炒作的對象。”

        黃永認為市場中機會不少，“預期大盤指數將進入中線上漲階段，趨勢一旦確立，可以關注的個股很多，包括已經形成堅實底部的低估值大藍籌，確定性較高的資產重組個股，西部區域消費股，調整充分并且有業績支撐的新興產業個股等。”

        在個股上，王亮則看好業績處于反轉階段的上市公司，比如業績可能已經進入最低谷，然后開始恢復的特變電工；他還看好總市值被嚴重低估的中集集團，認為市場把眼光簡單地放在單塊業務加當期業績總和這些外在的指標上，并沒有深入了解制造業的內涵。

        而黃云軒是比較關注大金融、大消費以及新興產業三方面。

        不過市場依然是存在許多不確定的因素，這些因素左右未來市場的走向，黃云軒就列舉了一些需要關注的因素，“如三季度經濟增長放慢、歐洲債務問題惡化、糧食今年未豐收導致物價上漲的壓力等等。”

        黃永還強調，前期漲幅過高的概念性個股可能還會繼續回落，“重點要回避沒有業績支撐但經過暴炒的概念股，特別是估值過高而下半年又面臨解禁股套現壓力的創業板

個股。”

【行情解剖】

看空看多交織  A股仍在筑底中

        雖然業內專家們沒有專門以世界杯為時間點發布觀點，但從他們近期發布的策略中可以看出多空交織的格局。

        光大證券在6月30發布的月度策略報告中認為，未來三個月市場將下探筑底，具體來說，上證綜指的運行區間為2250~2680點之間，對應的市盈率水平大約在14~17倍之間，A股的下行壓力主要來自政策繼續從緊和經濟快速下行。針對市場上出現的期待政策放松的聲音，光大證券認為這種觀點大抵是把愿望當預期。從宏觀經濟來看，目前仍然保持較高的增長，仍然存在調結構的空間，不會輕言放松。CPI上行的壓力也并沒有完全解除。從房地產和地方政府融資平臺看，兩項政策出臺后還沒有取得顯著的效果，更沒有到放松的時候。光大證券進一步表示，認同目前的估值已經接近底部區域的觀點，但不認為目前會出現像樣的反彈。

        “農行上市之后，A股即使有反彈也會夭折，我周圍的同行大多持這觀點！”北京某券商研究員更是向《每日經濟新聞》道出了自己的悲觀預期。目前，政策面的消息不過是為農行上市護盤，農行一旦成功上市，政策面偏暖的信息就將收緊。

        英大證券研究所所長李大霄向《每日經濟新聞》表示，經歷了前期的歐債危機之后，海外恐慌情緒已經明顯下降，可以預計資產配置將向高風險傾斜，市場氛圍偏暖，對A股市場的影響也將偏向正面。目前，根據政府高層頻頻調研以及表態可以看出，宏觀調控有放松的跡象。從貨幣供給量來看，5月份的新增信貸規模達到6394億元，已超過此前市場的普遍預期，即將出爐的6月份數據可能會進一步增加；此外，社保基金向基金公司追加20億投資，證監會新批基金公司以及大股東、高管繼續增持等跡象可以看出，市場政策面已經出現松動。最后，從市場估值來看，目前滬深300市盈率已經在15~16倍之間，處于低位區域，滬指2319點將是一個重要的低點。

        “從一個較長的時間說，A股將進入中國時代！”李大霄頗為樂觀地預計，隨著金融危機的結束，資本市場將分享中國公司快速增長帶來的回報。

【歷史回顧】

近4屆杯賽后A股大跌

——又一世界杯“魔咒”

　　世界杯落幕之后，A股行情如何走？這是股民們目前最為關注的話題之一。不過，對近4屆世界杯比賽結束后A股的表現進行梳理后，《每日經濟新聞》驚訝地發現，A股竟然無一例外地在世界杯之后遭遇一輪大跌，這或許是世界杯的又一大未被發現的“魔咒”。

1994年：落幕后加速下跌

世界杯舉辦國：美國落幕時間：7月17日

        這是A股首次經歷的世界杯洗禮。當年，A股從年初即已步入漫漫熊途，從1993年底的833.8點一路下跌，至世界杯開幕日的6月15日，上證綜指已經跌到500點之下。除開幕后前三日連續收出三根陽線外，上證指數在世界杯期間幾乎一路下跌，至7月17日已經跌至413.93點。然而，世界杯落幕后，A股卻繼續加速下跌，至7月29日已經跌至325.89點。

1998年：落幕后暴跌

世界杯舉辦國：法國落幕時間：7月12日

        開幕前，A股市場出現了1422.98點的階段性頂部。比賽期間，6月12日管理層宣布下調印花稅，仍不能阻擋A股下跌趨勢。整個世界杯期間，A股在震蕩中下跌，但跌幅并不算大。7月13日，上證綜指結束了4連陽，真正的暴跌從世界杯結束后開始展開，一個月之內地跌掉300多點，8月18日，A股階段性見底1043.02點。此后，A股長期處于震蕩下跌趨勢當中，直到1999年“5·19”行情啟動才迎來一波大幅上揚。

2002年：落幕后步入漫漫熊途

世界杯舉辦國：韓國、日本落幕時間：6月30日

        在這屆世界杯前后，由于受政策的影響，A股震蕩幅度巨大。世界杯開幕前，A股一路下跌，進入世界杯后依然跌勢不止。6月24日，受國務院決定停止國內證券市場減持國有股的消息刺激下，上證綜指大漲9.25%，A股市場幾乎全線漲停！至6月28日周五，上證指數已經回到了1732.76點收盤。世界杯結束后，A股稍作盤整后很快重新步入漫漫熊途，直到2003年1月6日階段見底1311.68點后，A股才展開一輪像樣的反彈。

2006年：落幕后步入牛市低谷

世界杯舉辦國：德國

落幕時間：7月10日

        德國世界杯是A股歷史上唯一在牛市階段經歷的世界杯賽事。至7月10日當天，上證指數已經上漲至1700點之上，世界杯期間的漲幅超過了10%。然而，就在世界杯結束之后，A股經歷了牛市途中長達一個月的調整。



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