加息后多空分歧加大買周期股還是消費股？

每經記者  趙笛

        前期連續暴漲讓市場預期較為一致，那就是后市樂觀，周期性行業王者歸來。不過，隨著34個月以來央行首次加息，機構的觀點正逐步分化。分析人士指出，未來市場或將加大震蕩力度。

前景展望：加息周期到來？

        對于本次加息是否意味著加息周期的到來，光大證券認為，本次加息更多的是象征意義，而不是進入連續加息周期的開始，最起碼年內不會再次加息。中航證券也認為，加息目的在于抑制通脹預期與資產泡沫，可能僅是一次警示性行為。東方證券卻認為加息正式宣告“適度從緊貨幣周期回歸”。中信證券也預計，如果未來經濟增速回升，通脹上升，不排除央行繼續加息。

        對加息對市場的影響，東方證券認為，考慮融資成本提升后“去杠桿化”帶來的投資和生產緊縮，上市公司盈利增長將面臨更嚴峻挑戰。

行情判斷：人民幣進一步升值？

        昨日，周期性行業進一步出現回調，加息對人民幣升值有何影響呢？

        民生證券認為，本次加息進一步拉大中美息差，使外部資金套利空間增大，加上人民幣升值預期帶來的套匯機會，必然加劇熱錢流入，進一步增加人民幣升值壓力。國信證券則判斷，加息后人民幣升值壓力加大，兩年合計或達10%。

        東方證券認為，中期而言人民幣升值與加息同時存在的可能性相對較小，未來格局將會是加息伴隨人民幣相對美元中期貶值。

機會博弈：買周期還是消費？

        對于加息后股市的機會，市場呈現出截然不同的對立。

        光大證券認為，從基本面的角度來看，加息是利好銀行、保險的，它們的生息資產可以獲得更高的收益率；對地產是利空，一方面開發商面臨更高的資金成本，另一方面，購房者也面臨更高成本，需求受到影響。從行業配置的角度來看，可以繼續看好周期類行業，包括資源資產。短期的調整，可以給投資者帶來買入的機會。重點推薦煤炭、有色、航空、保險、銀行和券商等板塊。

        渤海證券指出，一方面加息表明未來通脹存在超預期可能，這有利于商業零售及食品飲料業績提升，另一方面經過前期明顯下跌后，該類個股重獲資金關注；考慮到意外加息對之前投資資源股和大盤股熱情的抑制，受益十二五規劃的新興產業等題材類中小盤股同樣因前期較大跌幅而存在交易性機會。

        海通證券認為，近日美元反彈，市場對周期類的分歧逐漸加大，周期類股短期將面臨調整。而從長期看，通脹壓力將至少持續到2011年2季度，類資產屬性的消費品仍是抗通脹受益品種。



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