PE機構IPO回報連續創新低 三季度已跌至2.73倍

每經網9月27日訊 每經記者 胡群 發自北京

PE曾是現代金融中發展最快、最耀眼的機構，被稱為“金融皇冠上的明珠”，而今這顆明珠正漸漸失去其光彩。受境內外資本市場“寒流”影響，VC/PE機構退出渠道逐步收窄，IPO退出賬面回報率持續下滑。

據ChinaVenture投中集團統計數據顯示，2011年VC/PE機構平均IPO賬面回報7.22倍，已是連續兩年下滑。但相比2012年的IPO賬面回報率，2011年的數據顯然不是太糟。

今年第一季度，共有50家VC/PE機構通過31家企業的上市實現62筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報62.3億元，環比減少62.8%；平均賬面回報率為3.72倍，環比減少2.26倍。第二季度，共有55家VC/PE機構通過32家企業的上市實現81筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報81.9億元，環比增加31.5%；平均賬面回報率為3.71倍(將中國風投、永宣創投退出東江環保兩起特殊案例剔除)。

第三季度，在全球資本市場缺乏利好的背景下，中國企業境內外資本市場融資規模萎縮到2010年以來的最低點。2012年三季度，共有53家VC/PE機構通過26家企業的上市實現67筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報75.9億元，環比下降7.4%；平均賬面回報率僅為2.73倍。

潮水退落，方知誰在裸泳。一方面是退出回報率低，另一方面則是募資越來越難。廣東股權投資協會會長詹曉峰對記者表示，現在經濟環境很糟糕，很多機構既募不到資金，又缺乏項目。而且退出渠道窄，很多PE對投資的公司采取債權轉股權的形式。目前中國A股走勢慘淡，IPO回報率低已是不爭的事實，而國內并購退出尚處于學習階段，暫時難以成為退出主渠道。

PE機構目前不僅是投資回報率新低，行業內優勝劣汰在經濟環境不佳時也將得到殘酷體現。九鼎投資合伙人趙忠義認為，未來幾年90%的創投公司會被洗掉。

北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，行業的規范發展，只能通過市場的優勝劣汰來實現。目前國內有7000家左右的PE機構，按照每家PE一年投資一家企業（事實是遠遠不止的），也得投資7000家企業，按過去幾年每年平均上市企業數量350家左右計算，要二十年才能消化掉。這顯然是不可能的事情。