今日微評

胡一帆 （海通國際首席經濟學家及研究部主管）

鑒于全球較大的流動性注入以及疲軟的國內外經濟形勢，預計我國明年將會出臺相對寬松的貨幣政策，加上財政扶持政策，2013年中國很可能進入一個調減存款準備金率的周期。由于經濟發展需要，年度調減存款準備金率將不止一兩次，而是連續性調減。我們預計明年的貸款限額將達8萬億元或更高水平，廣義貨幣供應量M2同比升至18.8%。

管清友（民生證券研究院副院長）

11月份新增人民幣貸款只有5229億元，社會融資規模卻高達1.14萬億元，新增信托貸款1995億元，同比多增1279億元。企業明明存在龐大的融資需求，卻要繞開銀行體系走影子銀行渠道，這并非影子銀行的問題。對民間資金控制過嚴恐怕不是治本之策，疏導、規范才能夠標本兼治。

魯政委（興業銀行首席經濟學家）

11月份固定資產投資數據與社會融資數據完美契合：雖然11月投資同比增速持穩，但只有中央投資上行，其中主要是鐵路交通方面的投資；在發改委發放大量“準生證”之后，地方投資增速卻繼續下行，說明地方資金嚴重不足，這暗示了投資刺激的不可持續性。倘若繼續刺激，恐怕市場對地方負債的擔憂會卷土重來。

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