工信部將大力培育信息消費 四方向掘金受益股

傳媒互聯網：堅定持有展現整合趨勢的一線龍頭公司

類別：行業研究機構：中金公司研究員：王禹媚

行業近況

廣告市場:1）13H1國內傳統媒體廣告市場同比上漲8％，主要受到電視的拉動作用，其中省級衛視同增28％；2）13Q2網絡廣告市場規模達到233億元，同增27％，較13Q1反彈回升，環比增長17％

新媒體:1）朗瑪信息(300288)并購藍港在線終止。2）海爾阿里合作智能電視，黑電廠商要求后續分成；3）傳優酷巨資立項互聯網電視項目。

公司調研:華策影視(300133)投資者說明會。

評論

近期市場對傳媒板塊分歧很大，我們認為龍頭公司整合行業的腳步剛剛開始，篩選有野心和能力來整合行業的管理團隊，成為下一階段投資最重要的因素；部分基本面不扎實的公司會面臨創業板系統性風險，但剛剛展現整合趨勢的一線龍頭公司，仍值得堅定持有和持續配置。

估值與建議：

短期:1）維持重點推薦:華策影視、樂視網(300104)、藍色光標(300058)、省廣股份(002400)、華誼兄弟(300027)、光線傳媒(300251)。2）關注面臨爆發空間的子行業:移動互聯網、互聯網金融，代表公司:朗瑪信息、東方財富等。

中期:維持“行業變革整合，龍頭崛起”，是傳媒行業2013年全年投資主線，政策層面改革逐步市場化，一定程度上釋放了產業活力。維持中長期推薦:1）市場份額不斷提升的子行業龍頭，業績持續高速增長確定性強:華策影視、藍色光標、省廣股份和光線傳媒。2）行業空間具備爆發性，初具競爭優勢的新興龍頭:樂視網、奧飛動漫(002292)。

后期，創業板系統性風險和再融資放開的機會并存。一方面，IPO開閘可能會成為板塊估值中樞回調的因素。前期漲幅較高，但業績暫難兌現領域可能面臨系統性風險；但另一方面，如果創業板再融資放開，樂視網等急需資金的龍頭公司會迎來新一輪基本面上揚的投資機會。

風險：

創業板龍頭公司管理層解禁加速；影視等業務的政策審批不確定性。