工信部將大力培育信息消費 四方向掘金受益股

二六三(002467)：細分布局三大業增持評級

類別：公司研究機構：財達證券

摘要公司致力于運用互聯網技術為企業（特別是中小企業）和個人用戶提供跨網絡、跨平臺、跨終端的通信服務。2012年，圍繞發展戰略，公司完成兩宗收購和一宗重大資產購買，這三宗收購對公司豐富業務產品、夯實發展基礎、充實經營管理團隊等都起到了重要的作用。

2013年公司將以深度、虛擬、細分為關鍵詞布局三大業務板塊。增值通信業務：定位中小企業、商務個人，通過租用基礎通信資源構建資源運營服務體系，利用通信資源的靈活和多樣性，針對客戶需求提供差異化服務；企業通信業務：定位國內中小企業和商務個人，以高協同、可管理、強保障的企業融合通信服務為核心的基于通信平臺和互聯網構建運營服務體系；海外綜合通信業務：定位海外華人市場，針對華人通信需求、消費習慣和文化特點，提供充分滿足海外華人的互聯網綜合運營服務體系。

盈利預測：我們預測，2013年-2015年公司的營業收入分別為8.74億元、11.62億元、14.81億元；對應歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.49億元、1.97億元、2.60億元；基本每股收益分別為0.62元、0.82元、1.08元，對應當前22.00元的股價，市盈率分別為35倍、27倍、20倍。目前，移動轉售業務試點的推出是對當前電信行業極大的推動，公司雖然擁有十幾年的轉售業務經驗，但牌照尚未揭曉前，我們謹慎給予公司“增持”評級。

風險提示：集團化經營下的管理控制風險；并購公司的融合風險；移動轉售業務試點審批進度放緩。