基金：調倉不減倉 樂觀“改革主線”

雖然股市持續震蕩，一些基金經理仍保持90%的股票倉位。在他們看來，當前應繼續樂觀看待后市投資，緊盯經濟增速可能會錯失大量投資機會。國慶節之后，不少基金經理在第四季度普遍出現了一輪調倉，但他們依然是“在戰略上仍是看多的，而在戰術上則體現出謹慎”。

有基金經理認為當前市場的邏輯與改革持續推進密切相關，從目前情況看，市場趨勢未變，一輪中長期的牛市仍在進行當中，每一輪下跌都可能是較好的買入時機。

記者昨日從深圳一家合資基金公司獲悉，有基金經理在四季度調倉后仍有90%的股票倉位。這位管理多只基金的基金經理在今年取得了較為領先的業績表現，繼續保持高倉位面對當前的市場顯然需要一定的勇氣。他向《上海證券報》坦言，調倉不等于減倉，四季度調倉是為了優化持股結構。雖然四季度以來A股做多動能有所減弱，但總體仍處于一波牛市格局當中，應繼續以樂觀的態度看待，中長期A股牛市未變。

該基金經理認為，基于改革是當前牛市的推動力和基礎因素，國企改革以及軍工資產領域可能是持續具有吸引力的標的，而在軍工資產方面未來最具有彈性的標的可能是涉及民參軍的上市公司，在行業上可以關注海洋工程、雷達探測、軍工軟件、航天發動機等中國軍工行業正在快速推進的領域。

博時基金投資經理王雪峰也認為國防軍工具有較多催化劑，未來仍具看點。他認為，盡管市場在短期出現一些波動，但這種擾動因素可能不會對市場造成重大影響，A股的中長期投資機會仍然存在，比較值得布局的行業包括國企改制、國防軍工、環保治理、土地流轉等。

寶盈核心優勢基金經理張小仁也認為四季度應對市場保持樂觀。他向記者表示，影響市場的主要矛盾已不再是經濟增速，市場更關注的是經濟質量和流動性趨勢。各項改革和調結構措施，讓人看到經濟質量未來的希望;通過各種新創設工具的調節，資金成本也處于有效回落趨勢中。

“由于第三產業的發展，國內可以承受的經濟增速是有比較大的下移空間的，再像過去一樣緊盯經濟增速，可能會錯失大量的投資機會。”張小仁強調，除非經濟出現崩潰式下滑，否則不能再以經濟增速作為判斷市場的基礎，而且也不能輕易判斷經濟是否見底。

他進一步認為，眾多深層次問題需要借力資本市場來解決，所以有關資本市場健康發展的政策可以更為樂觀地期待，考慮到目前的市場大背景，應該對A股市場持續地保持樂觀的心態，而那些最需要借力資本市場、最需要引導資金流入的行業，可能就是最具有吸引力的投資方向。