泰康人壽密集上演股權騰挪 陳東升借關聯公司不斷增持

每經編輯｜每經記者 黃俊玲 發自北京    

每經記者 黃俊玲 發自北京

去年以來，國內最大非上市壽險企業——泰康人壽總計達數十億元的多筆小股東持股密集掛牌轉讓，一度引發市場的高度關注。如今，信息逐漸公開，股權買家也陸續浮出水面。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，老股東增持明顯，或許是為了泰康上市做鋪墊。

買家陸續亮相/

11月5日，豫園商城（600655，SH）發布公告稱，該公司和華美現代流通發展有限公司以17.02元/股的價格受讓中國儀器進出口集團掛牌出售的3500萬股泰康人壽股份，該項投資總額為5.957億元，其中該公司投資為2.96億元，獲得泰康人壽1737.36萬股，占泰康人壽總股本的0.6091%。

9月9日，中國儀器進出口集團公司將其持有泰康人壽的3500萬股份（占總股本的1.2271%）通過北京產權交易所掛牌轉讓，掛牌價為5.957億元。據了解，中國儀器進出口集團公司共持有泰康人壽2.3469%股權。

事實上，這并不是泰康人壽今年以來的第一筆股權轉讓。《每日經濟新聞》記者初步統計發現，從2013年算起，除開中國儀器這筆轉讓，陸續掛牌轉讓的泰康人壽股權至少還有四筆，涉及金額少則數億元，多則近20億元。

7月8日，中國交通建設股份有限公司通過北京產權交易所將其持有泰康人壽8367萬股 （占總股本的2.93%）作價14.24億元公開掛牌轉讓，每股售價約17.019元。9月4日，中國交建（601800，SH）發布公告稱，上述泰康人壽8367萬股以14.24億元轉讓予贛州壹鋒投資合伙企業（有限合伙）。

除此之外，泰康人壽股東中外運長航集團于2013年通過上海聯合產權交易所掛牌轉讓的5000萬股泰康人壽股份也找到了買家。《每日經濟新聞》記者查詢發現，中國保監會今年9月26日發布的泰康人壽股權轉讓批復顯示，上述5000萬股分別由泰康人壽現有股東中國嘉德國際拍賣有限公司和北京物虹聯合投資有限公司接盤，受讓后，中國嘉德國際拍賣有限公司在泰康人壽持股比例上升至占總股本的20.0335%；北京物虹聯合投資有限公司占總股本的10.5169%；中外運長航集團有限公司持有泰康人壽總股本的4.1142%。

不過，仍有部分股權轉讓接盤方目前暫不清楚。比如：中外運長航集團持有的泰康人壽1.17億股，出售總價為19.95億元。來自北京產權交易所6月27日披露的信息顯示，上述 “泰康人壽1.17億股股份”項目通過網絡競價方式由三家公司聯合受讓，但具體受讓公司名稱及成交價格沒有公開披露。

此外，中國遠洋運輸（集團）總公司旗下的中遠財務有限責任公司通過上海聯合產權交易所掛牌轉讓其持有的泰康人壽3347萬股，約占泰康人壽總股本的1.17%，掛牌價格為5.7億元，折合每股作價17.02元。根據相關資料顯示，上述股權“已簽訂產權交易合同。”

小股東轉讓股權獲利豐厚/

如果以總資產計，泰康人壽是目前非上市壽險企業里資產規模最大的一家，也是沖擊上市資格實力最強的一家。資料顯示，截至2013年底，泰康人壽總資產為4415億元，所有者權益為250.5億元。泰康人壽旗下擁有泰康資產管理有限責任公司、泰康養老保險股份有限公司和泰康之家投資有限公司。其中，泰康資產是國內資本市場大型機構投資者之一，受托資產管理總規模超4600億元。

據了解，泰康人壽的股權極為分散，大小股東相加總計19家，而截至2013年底單一最大股東持股未超20%。截至2013年底，泰康人壽前幾大股東持股為：中國嘉德國際拍賣有限公司，持股18.884%；高盛集團持股12.0204%；新政泰達投資有限公司持股10.8979%；北京物虹聯合投資有限公司持股9.9134%。

今年以來，關于泰康人壽上市時間的猜測越來越多。今年，泰康人壽董事長陳東升在泰康上海養老社區開幕儀式上被問及上市事宜時，也透露“到時候了”。早前，多家股東轉讓其所持有的泰康人壽股權，被業內看做是為上市鋪路，或許此時退出泰康人壽是一個不錯的時機。

不過，對于泰康人壽上市一事，泰康人壽內部人士在與 《每日經濟新聞》記者交流時表示，暫時沒有聽說有時間表。

某位從事金融類股權交易的人士分析認為，產權交易所與證券交易所市場是一個倒掛的市場，有的企業在上市之前，通過產權交易所轉讓股權的價格會高于其上市之后的價格，所以現在離場也是一個不錯的時機。

事實上，此前轉讓的泰康股權價格可謂相當合理，轉讓評估時均參照了上市險企的估值情況。

《每日經濟新聞》記者查詢此前的交易信息發現，此前多家小股東轉讓泰康人壽股權的總額和時間雖然都不一樣，但每股價格竟然頗為默契，均在17~17.05元之間，相差不過0.05元。

據北京產權交易所披露的掛牌信息顯示，截至2013年底，泰康人壽所有者權益為250.5億元，總股本為28.5億股。以此計算，2013年底泰康人壽每股凈資產為8.79元。如果按上述轉讓價的每股17.02元算，轉讓價為每股凈資產的1.9倍。

與此相對的是，上市險企新華保險截至2014年三季度的每股凈資產為15.01元/股，11月6日股價為28.34元/股，股價與凈資產之比為1.89倍。

事實上，此次轉讓泰康股權的小股東均取得了豐厚的盈利。以中國交建為例，根據此前披露的資產評估報告顯示，中國交建持有的泰康人壽8367萬股股權投資余額1.67億元，評估后股權價值為14.24億元，每股評估值為17.02元/股，較投資余額增值12.56億元，增值率749.37%。

老股東持續增持/

《每日經濟新聞》記者發現，目前已有的信息顯示，在泰康人壽的多次股權轉讓中，老股東增持現象明顯。

事實上，此次和豫園商城一起從中國儀器進出口集團接盤泰康人壽股權的華美現代流通發展有限公司，獲得了泰康人壽1762.64萬股。資料顯示，2013年底，華美現代流通發展有限公司持有泰康人壽5000萬股，持股比例為1.75%，排名第14位。不僅如此，華美現代流通發展有限公司與泰康人壽另一股東——排名第8位的物美控股集團有限公司還存在關聯關系。據工商資料顯示，華美現代流通發展有限公司的法人代表為張斌，該公司的法人股東為物美控股集團有限公司，系物美控股的子公司。

此番物美控股通過華美現代流通發展增持泰康人壽股權后，其持股比例將進一步提高。這并不是泰康人壽的老股東第一次增持。2013年，中外運長航集團掛牌轉讓的5000萬股就分別轉讓給了泰康人壽老股東中國嘉德國際拍賣有限公司和北京物虹聯合投資有限公司兩家公司。

不僅如此，從中國交建接手泰康人壽8367萬股的贛州壹鋒投資合伙企業（有限合伙），表面上看是一家新進入的股東，但背后也有泰康老股東的身影。

《每日經濟新聞》記者查詢工商登記資料發現，贛州壹鋒投資于今年3月18日由贛州招商致遠壹號股權投資管理有限公司和贛州招商致遠壹號股權投資合伙企業 （有限合伙）共同出資110萬元設立。不過，5個月后該企業股權即出現重大變更：今年8月13日，該有限合伙企業注冊資本由110萬元增至14.26億元，股權投資人由2家變成5家，而增資股東中，身為泰康人壽第四大股東的北京物虹投資也在其中。

《每日經濟新聞》記者查詢工商信息發現，北京物虹投資公司的經營范圍是項目投資、投資管理、投資咨詢。雖然公司表面上看是由北京宏利恒咨詢有限公司和北京天地潤達廣告有限公司出資設立，但北京天地潤達廣告有限公司法人代表是泰康人壽董事長陳東升之妻孔東梅，而北京宏利恒咨詢有限公司的法定代表人就是陳東升。

事實上，從泰康人壽老股東增持來看，陳東升及其關聯公司持有的股權已超過20%了，而在2012年保監會下發的 《中國保監會關于鼓勵和支持民間投資健康發展的實施意見》就明確提出，符合條件的民營股東，單一持股比例可以適當放寬至20%以上。