央行將同業(yè)存款納入存款口徑 釋放信用空間

央行將非銀同存計入存貸比 主要在于釋放信用空間

非銀金融機構(gòu)同存計入存貸比的傳言已多日。

近日，中國人民銀行向銀行下發(fā)《中國人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準備金政策和利率政策有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，證實了上述傳言。

具體而言，《通知》明確，新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、APV存放、其它金融機構(gòu)存放以及境外金融機構(gòu)存放。

此前，這部分存款原在同業(yè)往來項下統(tǒng)計。

對于這一調(diào)整的原因，《通知》指出，“近年來，隨著金融市場和金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融機構(gòu)的存款結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻的變化。”

與此前預(yù)期一致，上述存款應(yīng)計入存款準備金交存范圍，適用的存款準備金率暫定為零。

需要強調(diào)的是，上述這種調(diào)整將從2015年才開始。

中信建投證券的分析認為，同業(yè)政策變更主要在于釋放銀行信用擴張空間，是放松性目的，為銀行增加信貸創(chuàng)造條件。同時，暫不繳準備金意味著對沖性的降準也不會實施，利好資金面程度好于同存繳準并整體降準。

民生證券也表達了類似觀點。將同業(yè)存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達到貨幣放松降低融資成本的效果。此前因同業(yè)存款的繳準預(yù)期制約了銀行間市場銀行融出資金的意愿，導(dǎo)致資金面緊張，若同業(yè)存款不繳準，將有助于資金利率下行。

降準延后也成為主要預(yù)期。

民生證券進一步指出，同業(yè)存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，央行因新規(guī)修改降準對沖的必要性下降，降準預(yù)期后延。

對于資金面的影響，是此次政策關(guān)注的重點。

華創(chuàng)證券的分析認為，市場有一種看法認為同業(yè)存款計算在貸存比指標中，又不用上繳準備金，會導(dǎo)致銀行有動力不斷將一般存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款，最終大幅度降低法定準備金，資金面會變得更加寬松，但事實上這種想法可能過于理想。

具體而言，首先，如果銀行將一般存款轉(zhuǎn)化為非銀同業(yè)存款，將會提高自己的負債成本，雖然降低了法定準備金上繳規(guī)模，但對于銀行來說并不一定是一件好事；

其次，即使銀行樂于把一般存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款，則要求企業(yè)和居民將本身存入銀行的存款購買基金等產(chǎn)品，再由基金公司存入銀行，但是企業(yè)和居民是存款還是購買基金的產(chǎn)品，是由其自身對金融產(chǎn)品的偏好決定的，企業(yè)和居民是否能夠輕易地將存款轉(zhuǎn)化為其他金融產(chǎn)品也要打上一個問號。

最后，一般存款相對來說比較穩(wěn)定，而同業(yè)存款波動較大，從穩(wěn)定性考慮銀行也要維持一般存款規(guī)模。

總體而言，上述新政對流動性的影響并不是那么明顯。

此外，值得注意的是，上述政策調(diào)整將對不同規(guī)模的銀行帶來不一樣的影響。

從總量上來看，由于銀行整體對其他性金融公司負債規(guī)模大于其對其他性金融機構(gòu)債權(quán)規(guī)模，但依然處于一個量級，因此從整體上看對于銀行系統(tǒng)整體貸存比的改善并不明顯，因為這可能意味著貸存比的分子和分母都會有所增加，實際貸存比降低并不明顯。

從結(jié)構(gòu)上進行考慮，該新政還是能夠釋放貸款空間。截至到2014年三季度末，工農(nóng)中建四大銀行的貸存比指標為65.2%，全國性股份制銀行的貸存比約為71%，四大行的貸存比約束要明顯弱于股份制銀行。與此同時，四大行是市場上對非銀同業(yè)資金的主要融出方，。

華創(chuàng)證券指出，也就是說，對于四大行來說，非銀金融機構(gòu)對其同業(yè)借款的規(guī)模應(yīng)大于非銀金融機構(gòu)對其同業(yè)存款的規(guī)模，這樣會導(dǎo)致分子和分母同時增加，但是分子會增加更多，貸存比上升；對于其他銀行來說正恰恰相反，非銀金融機構(gòu)對其存款的規(guī)模要大于非銀金融機構(gòu)對其同業(yè)借款的規(guī)模，會導(dǎo)致分子和分母增加的同時，分母增加的更快，貸存比下降，有助于減輕貸存比考核對于小銀行的約束，整體貸款釋放空間會有所增加。（21世紀經(jīng)濟報道）