外匯占款連續兩個月 減少意味著什么

■朱寶琛

央行最近公布的金融機構人民幣信貸收支表顯示，今年1月份，金融機構外匯占款余額為29.30萬億元，較此前一個月減少1082.61億元，連續兩個月出現千億元規模的減少。

外匯占款是央行和金融機構收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，包含中央銀行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放，以及整個銀行體系（包括央行和商業銀行）收購外匯所形成的向實體經濟的人民幣資金投放。

外匯占款連續兩個月出現千億元規模的減少，對市場意味著什么？是否會對流動性產生很大的影響？

有必要對這一現象產生的原因進行分析。綜合市場上的各方觀點，認為外匯占款連續兩個月出現千億元規模的減少主要還是受歐洲央行實施量化寬松政策、美元進一步走強的影響。再加上國內經濟疲軟，境內微觀主體凈結匯顯著減少，短期投資性資本流出增多。

這其中一個重要的體現，就是當月人民幣對美元即期匯率連續數日下跌。

在宏源證券分析師陳磊看來，1月份外匯占款減少1083億元，并且是連續第二個月出現負增長，同時還與銀行結售匯逆差規模收窄趨勢一致，這符合市場預期。造成這一現象，一方面是在美元強勢格局下，國內個人和企業結匯意愿低迷，而購匯意愿較高，因此在持續增持外匯資產；另一方面，也有對外支付、境外投資較多的因素在影響，這兩者均形成了一定規模的外匯資金流出，對外匯占款生成形成負面影響。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，這反映出在強美元的格局下，國內個人和企業結匯意愿低迷，而購匯意愿較強，增持外匯資產。

當然，在這里面還得考慮一個時間的因素，那就是2月份是中國的農歷新年。在農歷新年前，境外旅游及消費較多，內地居民和企業結匯下降。在人民幣兌美元貶值預期增強、境內外市場存在匯差之下，同樣不能排除有短期套利資金流到境外。

外匯占款生成較少是否會成為一種常態？交通銀行稱，在上半年可能成為常態，但下半年隨著穩增長政策效果逐漸顯現，房地產市場有望逐步企穩，中國經濟存在增速回升、運行向好的機會，從而有利于改變結售匯持續逆差、短期資本流出壓力較大的局面，外匯占款也存在階段性恢復增長的可能。

最后，再補充一句，外匯占款是市場流動性增減的重要“水龍頭”，外匯占款的減少是否會進一步打開央行貨幣政策調整的空間？市場各方自有自己的判斷。