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莫開偉:四部委“三味藥”能否治愈資本市場沉疴

每日經濟新聞 2015-09-02 00:41:56

顯然,四部委此時開出的藥方,仍是穩定市場的延續,顯示了政府對激活資本市場的堅定信心,為提振股市提供了制度性保障。

每經編輯|莫開偉    

◎莫開偉

8月31日,四部委聯合下發《關于鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅及回購股份的通知》。三項政策猶如三味猛藥,直接對準長久以來A股市場萎靡不振的沉疴。

當下A股暴漲暴跌的根源在于資本市場機制缺失,為惡意做空等違法違規行為大開方便之門。若僅靠政策不僅難以舒緩股民恐慌情緒,且無法根除股市頑癥。

顯然,四部委此時開出的藥方,仍是穩定市場的延續,顯示了政府對激活資本市場的堅定信心,為提振股市提供了制度性保障。

中國資本市場由于缺乏相應的制度,違法違規現象屢禁不止。尤其在這一輪股市暴漲暴跌中,惡意做空、違規減持等問題較為嚴重。這些問題的最根本原因在于上市公司良莠不齊,缺乏自律意識。

四部委出臺文件,能有效整合上市公司資源,實現優勝劣汰,優化上市公司生態,從而確保中國資本市場機體長久健康發育。

同時也要看到,我國上市公司現金分紅制度已確立多年,但由于硬性約束機制不到位,僅少量國有控股公司能實行現金分紅。

據證監會資料顯示,2014年國有控股上市公司分紅占現金分紅總金額76.9%,16家上市商業銀行分紅占現金分紅總金額48.4%。大量上市公司僅通過增派股份的方式給股民“分紅”,股民無法真正分享上市公司發展成果,這也無法讓民眾成為上市公司真正的投資者。股民無法遵循股市價值發現規律,只能通過追漲殺跌、高額配資加杠桿等冒險投機方式來實現收益,從而推高了股市泡沫,加劇了資本市場投資危機。

現在,四部委有針對性地提出優化現金分紅制度,能使廣大股市投資者獲得及時、穩定的回報,有效遏制盲目投機行為,更好地增進資本市場公平性,維護廣大中小股東利益,消除資本價值與價格不對稱的扭曲投資行為,抑制股市暴漲暴跌。

此外,一些上市公司高管的違規減持套現行為,在很大程度上影響了股市健康發展,也成了股市大跌和引發恐慌的重要誘因。因此,四部委此次規定當股票價格低于每股凈資產,或者市盈率、市凈率任一指標低于同行業上市公司平均水平達到預設幅度時,鼓勵上市公司主動回購股份;公司可以預先設定好觸發回購的指標閥值,可通過發行優先股、債券等方式籌集資金,并鼓勵控股股東、實際控制人增持,為上市公司回購提供資金支持。

這些規定,不僅可有力防止股價過度下滑引發股票拋售,成為資本市場的“穩定器”,更為上市公司順利實現回購提供了現實可能,有利于優化上市公司資本構成,促進其自覺形成社會責任擔當意識,充當資本市場穩定的忠實維護者。

但也要看到,四部委出臺的此通知彈性過大,缺乏有效強制力和約束力。因此筆者建議將現金分紅、股票回購等政策措施納入立法程序,為資本市場健康發展提供法制保障,徹底消除股市中的違法違規行為。

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