沃爾瑪一天蒸發220億美元 危機背后是放不下全球零售老大的架子？

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每經記者 歐陽凱

全球零售巨頭沃爾瑪的光環正在褪去。美國當地時間10月14日，沃爾瑪股價下跌10.04%至60.03美元，市值一天蒸發約220億美元，創下沃爾瑪自1988年以來的最大單日跌幅。實際上，從2015年1月份以來，沃爾瑪市值已經縮水30%。

收益預警成為此次暴跌的導火索，沃爾瑪百貨有限公司執行副總裁兼首席財務官查爾斯·霍利在當日召開的第22屆投資人年度大會表示，2017財年（2016年2月至2017年1月）將會是投資最為重大的一年，此前宣布的對員工工資及培訓的投資將進入第二階段，亦承諾進一步建設無縫顧客體驗體系，預期這些因素將會對營運收入產生約15億美元的影響。

霍利稱，“由于這些投資，我們預計2017財年每股收益將會下降6%至12%，但是在2019財年，我們預計每股收益將會較前一年上升約5%至10%。”昨日，沃爾瑪中國方面也向《每日經濟新聞》記者表示，目前在華戰略并沒有變，對中國市場的信心，不僅與其戰略地位有關，更是因為其日趨強勁的市場表現。

沃爾瑪放不下老大的架子？

在當天的投資人年會上，沃爾瑪宣布了公司未來的戰略規劃及發展計劃，加強其美國業務以及電商業務的發展。記者了解到，沃爾瑪2017財年的投資約為110億美元，2018財年和2019財年的投資將與2017財年持平，同時公司在2017財年對電子商務和數字化業務的總投資預期將會達到約11億美元。

沃爾瑪表示，由于匯率波動的影響高于預期，公司目前預計本財年的銷售凈增長將相對平緩。排除匯率波動的影響，2016財年的銷售凈增長應可達到約3%。

霍利稱，未來三年的年銷售凈增長率預期在3%到4%之間，這意味著銷售額將增加450億到600億美元。沃爾瑪公司同時也宣布其董事會已批準一項新的價值200億美元的股份回購項目，并撤回公司在2013年批準的股份回購項目中余下的86億美元。

“我們依然致力于保持公司穩健的資產負債狀況，我們此前也曾說過，我們只會將此項資金用于公司的戰略目標，預期在未來三年產生800億美元的現金。目前的情況給我們帶來了戰略機遇，我們希望在未來兩年能夠使用公司新授權的這項200億美元的資金”，霍利表示。

值得注意的是，此次暴跌讓“股神”巴菲特牽連其中。巴菲特旗下主營保險業務的伯克希爾哈撒韋公司持有沃爾瑪股票大約6770萬股，一天之內至少損失了4.53億美元。

“巴菲特是基于價值投資，沃爾瑪前三十年的價值是基于大賣場以及標準化復制，未來價值在于不同區域的專業精細化深耕能力，目前對沃爾瑪來說是很大的一個挑戰”，和君咨詢合伙人、零售專家丁昀表示，沃爾瑪在當下的綜合實力容易被低估，對很多人來說，提到超市首先想到的已經不再是沃爾瑪。

一直以來，沃爾瑪試圖通過改善購物體驗、擴大旗下在線日用雜貨送貨服務、以及開設更多小型連鎖店的方式來重新贏得客戶，然而不少機構對沃爾瑪采取的這些改革措施實現來增長持懷疑態度。

資深零售專家黃成明表示，沃爾瑪高速發展的時代已經過去，自己又不能放下老大的架子，最近的策略基本上是頭痛醫頭腳痛醫腳，還停留在傳統的增長邏輯上，遭到消費者和投資者的拋棄是必然的。

“同樣的懷疑過去也有，大概在十幾年前，在上一輪互聯網泡沫之前，巴菲特就曾經在致股東信中懷疑自己堅持不投資互聯網公司做法是否正確，后來就出現了科網股泡沫。相信只有時間才能驗證投資策略是否正確”，國金證券香港董事總經理黃立沖對此表示。

強調仍然看好中國市場

種種跡象顯示，沃爾瑪在中國的日子并不好過，在全資收購電商1號店后便被媒體曝出大量核心人員離職，不久之前，沃爾瑪在華合資伙伴華潤深國投信托有限公司掛出轉讓所持21家沃爾瑪股權時，其中9家公司的凈資產均為負，8家合資公司去年虧損。

丁昀表示，如今整個零售行業在下滑，下滑本質是產品時代終結和消費者時代到來，而沃爾瑪是進行標準化復制，面臨越來越多的問題，比如物流配送體系滯后。此外，沃爾瑪在全球進行區域擴張時，尤其是社區便利店發力明顯不足，同時全球互聯網步伐走得較慢，在全資收購1號店后，一味強調融合而不是雙方的協同，導致核心人才紛紛離職。

今年早些時候，沃爾瑪全球總裁兼首席執行官董明倫宣布將加大對中國市場不同業務的投資，未來3年計劃新增115家門店，同時投入6億元對90多家門店進行升級改造，并推出沃爾瑪大賣場的電子商務服務，打造線上線下無縫聯接的一站式購物體驗。

黃成明表示，在中國沃爾瑪想繼續增長，持續開店可以抵消目前單店業績下滑的影響，但帶來總體業績實質性效果不大。

“沃爾瑪開店形勢面臨很大挑戰，中國現有房價地價很高，核心商圈已經非常飽和，可選擇物業也太少”，丁昀坦言，之所以強調重倉中國，在于中國的消費人群的購買實力與美國仍然有差距，沒有中國就沒有未來。