房企上半年增收又增利 專家：未必能持續

證券時報記者統計，在上半年銷售規模TOP10房企中，有9家房企的凈利潤（A股是歸屬于上市公司股東的凈利潤，港股是股東應占溢利）增長率高于營業收入增長率，并且萬科和金地在營業收入同比下降的情況下，其凈利潤增長率仍在30%以上。

同時，根據Wind資訊數據統計，滬深房地產行業上市公司今年上半年的總營業收入同比增長4.09%，總凈利潤同比增長22.37%。行業凈利潤增幅遠高于營業收入增幅。

中原地產市場研究部的最新數據也顯示，今年上半年，房企盈利能力大幅提升，多數房企凈利潤增長率高于營業收入增長率，不少房企更是營收和凈利雙增長。

而此前，中國指數研究院的數據顯示，去年，百強房企凈利潤增長率低于營業收入增長率10.6個百分點，土地成本高企致凈利潤率同比下降0.5個百分點。盡管去年房地產銷售規模創新高，但行業“增收不增利”現象依然凸顯。

對于今年上半年上市房企“增收又增利”的現象，中國指數研究院企業研究總監蔣云峰接受證券時報記者采訪時認為，這一現象是短期表現，主要是因為房價高速上漲產生的利潤空間表現在今年的財務報表上。近幾年地價比較高，導致利潤空間在被壓縮，預計未來利潤空間還會恢復到縮小的，“增收又增利”的現象不可持續。

“恐怕不能說行業‘增收不增利’現象改變了。”新城控股高級副總裁歐陽捷接受證券時報記者采訪時也認為，只能說去年有些房企拿的地價比較低，去年下半年到今年上半年整個銷售業績不錯，房價增長也相對比較快，導致了利潤率水平比較高一些。

歐陽捷指出，今年下半年結算的項目主要還是去年拿的地，去年有一部分土地地價相對比較低，而去年年底到今年上半年，房價相對比去年拿地時評估的水平要高出不少，因此今年下半年凈利潤高增長的狀態還是會保持著，但是去年也有一部分高價地，在今年下半年或明年上半年交付，這些項目在限價令的前提下，可能會導致利潤的折損，甚至可能利潤比較低。因此，這種凈利潤高增長的狀態在今年下半年可能還會出現，明年就比較難了。

不過，易居（中國）企業集團CEO丁祖昱接受證券時報記者采訪時則認為，營收和利潤的雙增長持續到明年沒問題，因為利潤都是結轉的，而結轉是滯后的。明年的利潤是今年和去年賣的房子的結轉利潤，去年房價大漲延續到今年，開發商手上利潤就多了，而現在賣掉的房子要到明年結算利潤，所以今年和明年房企的利潤應該是比較豐厚的。再往后還要看房價、地價的變化，現在說不好。

丁祖昱同時指出，說去年行業“增收不增利”，主要也是因為去年雖然銷售量大漲，但是房企結算的利潤實際是前年賣的房子，而前年房價還沒起來，賣了之后沒有什么收益。

（來源：證券時報記者 張達）