道達投資手記：上半年將過 滬指低點究竟在哪里

　　本周，A股可謂節節敗退，滬指新低不斷。周四，滬指下跌26.28點，以2786.90點報收，跌幅0.93%，成交額僅1296.9億元。今天是2018年上半年的最后一個交易日，下周A股將進入7月行情。俗話說，五窮六絕七翻身，如果7月出現翻身行情，那么滬指低點究竟在哪里？反彈的高點又會在哪里？

一個月前（5月28日），滬指還在3100點上方，然而誰能想到，周四滬指連2800點都沒能保住。短短一個月，滬指累計下跌11.28%，同期創業板指跌幅達14.46%。這種下跌，在近幾年都是少有的。上一次滬指單月下跌超過10%，還是在2016年1月市場遭遇熔斷之時。當時滬指單月下跌22.65%，隨后大盤在2638點見底。再往前看，滬指單月跌幅超過10%的情況也很少。

現在的市場，之所以如此不堪，我覺得最主要的原因還是投資者信心不足。去年，中小盤股表現很差，但至少還有白馬股撐場面，結構性牛市總還能讓部分投資者獲得不錯的收益。但今年的市場，不管是題材股、科技股，還是藍籌股、白馬股，抑或是周期股，多數都是下跌的。市場面臨很多不確定性因素，比如中美貿易爭端、股權質押風險、企業發債遇冷、獨角獸抽血等。近期，人民幣匯率不斷下跌，也對市場造成壓制。

正是在這樣的局面下，很多積極正面的因素被很多人忽略了。比如，即將在7月5日正式實施的定向降準，預計將釋放7000億元資金。另外，6月以來，上市公司控股股東屢屢出現大手筆增持行為，凈增持額在億元以上的就有十多個。此外，上市公司回購股票的情況也在增多。產業資本作為最敏感的風向標，往往敢于在其他投資者最恐慌時進行操作，其判斷具有較高的參考價值。

這一切都說明，當前市場已經處于底部區域。然而，大盤不但沒有反彈，反而不斷創出新低。達哥感覺，這恰恰說明，當前階段投資者的悲觀情緒已經達到了一個峰值。

周四的盤面，其實還是有一些積極因素存在的。比如，券商股出現超跌放量反彈走勢。方正證券、南京證券盤中都出現過沖擊漲停的情況。此外，中國石油和中國石化連續反彈，護盤跡象比較明顯。

隨著市場新低不斷，大家對股市的關注度日益下降。不過，上半年即將過去，明天就是6月最后一個交易日。不管下個月大盤是否反彈，首先要弄明白的是，滬指的市場底究竟在哪里。難道真的會跌到2638點嗎？說實話，達哥也不好說。今天達哥也想聽聽大家的看法。大家認為，滬指階段性下跌的低點，究竟在2780點，2700點，還是2600點，甚至更低？如果未來有一波反彈，反彈的高點又會在哪里？ （張道達）

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