中國銀河發布社會服務行業研報：前五月主要景區客流復蘇強勁，端午暑期出行熱度有望延續

每經AI快訊，中國銀河06月12日發布社會服務行業研報。

板塊表現：5月社服行業漲跌幅為-4.1%，在所有31個行業中周漲跌幅排名第15位。其中，各細分板塊漲跌幅分別為：教育（5%），專業服務（-4%），旅游及景區（-8%），酒店餐飲（-11%）。

重大事件點評：1-5月各大景區復蘇強勁，端午暑期出行熱度有望延續。峨眉山、黃山1-5月累計接待游客分別較2019年同期增長53%、29%，表現亮眼。飛豬數據顯示，截至6月8日，端午假期首日及前一日的火車票預訂量同比增長超30倍，機票預訂量同比增長超7倍；攜程數據表明，提前一個月訂暑期的單量同比增長超20倍。我們認為在補償性需求+口紅效應+門票減免政策共同驅動下，今年國內游高景氣有望持續，景區公司得益于擴容項目和高經營杠桿，年內有望實現高業績彈性。回顧歷史，暑期旺季具有一定行情規律，在今年宏觀經濟弱復蘇預期下，后續景區板塊業績兌現仍值得期待。

投資建議：旅游：暑期旺季行情或提前演繹，推薦景區產業鏈+澳門博彩板塊。優選疫后有增量、交通環節有改善標的，推薦大豐實業、峨眉山A、天目湖。此外持續建議關注港股澳門博彩板塊機會，推薦美高梅中國、金沙中國、銀河娛樂。免稅：繼續等待數據改善、政策催化。中長期維度，我們認為消費回流大邏輯未變，短期回調后將為長期布局提供契機。推薦中國中免，海南機場，建議關注王府井、海汽集團、海南發展、上海機場、白云機場、百聯股份。會展：行業旺季來臨，板塊二季度業績兌現概率高。近期米奧會展減持事項已落地，我們持續看好公司自主辦展、合作辦展、外延并購三輪驅動下，在一帶一路、RCEP市場的成長空間。新增推薦國資會展龍頭蘭生股份（困境反轉+會展中國戰略打開成長空間）。酒店：高頻數據保持穩定，持續關注加盟商開店信心變化。國內酒店行業中長期供需、競爭格局均較清晰，頭部酒店集團受益于供給出清+輕資產擴張+中高端升級，仍是疫后行業復蘇最大受益者，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團-S、君亭酒店。餐飲：行業門店止跌回升，看好餐飲品牌連鎖化率持續提升。伴隨多個餐飲品牌開放加盟/類加盟機制，未來2-3年將是強勢能品牌開店提速的最佳階段，行業連鎖化率提升有望延續，推薦強品牌勢能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。

風險提示：疫情二次傳播風險；宏觀經濟下行風險；行業競爭格局惡化風險。

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(記者 王曉波)

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