中金：今年中國市場在指數(shù)整體上非常像2019年前三季度

每經(jīng)AI快訊，中金指出，今年中國市場這種“糾結”的狀態(tài)在指數(shù)整體上非常像2019年前三季度，只不過2019年的結構行情更為清晰，如當時半導體和消費“核心資產(chǎn)”，當前行業(yè)缺乏清晰結構，風格反復輪動，投資者更難把握。市場整體與與2019年的類似由其宏觀背景相似性使然，只要這一宏觀環(huán)境不發(fā)生根本變化，市場格局可能依然是維持整體震蕩、結構優(yōu)先的情形。往后看，我們認為，從宏觀邏輯上，市場未來出路有2014年和2019年兩種，代表了兩種思路，前者是通過降低融資成本（rf）下的流動性驅(qū)動行情，后者提高投資回報率（g）的基本面驅(qū)動表現(xiàn)。前者成長領先，科技類板塊如TMT等行業(yè)表現(xiàn)更好；后者周期領先，順周期板塊如建材消費等表現(xiàn)更好。相反，如果上述抓手政策進展依然低于預期，紅利+成長的啞鈴型的結構配置依然可能是較優(yōu)選。