中信證券：消費業高基數下Q3增長放緩，居民信心仍待修復

每經AI快訊，中信證券研報指出，消費行業2023Q3收入、歸母凈利增速分別為2.4%、-0.8%，環比分別放緩3.1pcts、2.5pcts，23H1受益于部分積壓需求釋放，2023Q3起需求增長回歸穩態，疊加2022Q3基數走高，Q3增速環比放緩相對明顯。社零增速逐月穩步回升，但消費者信心恢復趨勢相對平緩和滯后。綜合來看，消費在復蘇通道中保持前進，但修復力度偏弱，在估值雖調整后處于低位但未絕對低估的情況下，彈性被壓制。因此，經濟預期的變化顯得重要，向好情況下有望增強景氣回升的力度。配置建議上，當前逐漸進入估值切換期，我們仍首先建議配置估值回落至低位、且具備明確長期經營優勢的賽道龍頭，在政策預期抬升或基本面修復持續顯現的推動下，存在估值切換的機會。