京儀裝備：國內半導體溫控設備龍頭，乘風破浪未來可期（西部證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，西部證券發布研報點評京儀裝備（688652）。

半導體溫控設備壁壘高、競爭格局好。半導體專用溫控設備對半導體設備使用的循環液的溫度、流量和壓力進行精密控制，以實現半導體工藝制程的控溫需求，是集成電路制造過程中不可或缺的關鍵設備，溫控精度和溫控范圍要求高，應用在刻蝕、薄膜沉積、涂膠顯影、離子注入、CMP等設備，其中2022年刻蝕（61%）、薄膜沉積（18%）、涂膠顯影（10%）三大環節占比最高。根據QYResearch，2022年我國約6成的半導體專用溫控設備市場被海外廠商所占據，2018-2022年CR6在90%左右，國內市場參與者包括京儀裝備、SMC、ATS等，京儀裝備為唯一一家國內廠商，2022年京儀裝備市占率排名第一，市場份額約36%。

京儀打破國外壟斷，是目前國內唯一一家實現半導體專用溫控設備大規模裝機應用的設備制造商，也是目前國內極少數實現半導體專用工藝廢氣處理設備大規模裝機應用的設備制造商，2022年分別實現市占率35.73%、15.57%，在國內市場分別排名第一、第四。公司技術水平國內領先，溫控設備在14-90nm邏輯芯片和64-192層3DNAND等存儲芯片制造中若干關鍵步驟已大規模量產，客戶包括長江存儲、中芯國際、華虹集團、大連英特爾、廣州粵芯、長鑫科技等國內主流集成電路制造產線。

中國大陸本土晶圓代工產能仍未滿足需求，京儀受益本土晶圓廠擴產帶來的國產化需求。近年來中國半導體行業迅速發展，行業資本開支快速增長，為公司發展提供了良好的產業環境。2021年溫控設備在產線設備投資中占比約0.62%，工藝廢氣處理設備占比約1%，EFEM及傳片設備占比約0.67%，公司三大產品合計產線投資占比約2.29%。京儀作為國內半導體溫控設備龍頭，將受益于晶圓廠擴產以及國產化率提升。

投資建議：預計公司2023-2025年營業收入分別是7.58、10.33、12.96億元，歸母凈利潤分別為1.34、2.00、2.53億元，京儀作為國內半導體溫控設備龍頭，受益于晶圓廠擴產以及國產替代趨勢，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。

風險提示：下游資本開支波動風險，客戶集中的風險，地緣政治風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)