中國銀河給予汽車行業推薦評級：《以舊換新行動方案》正式發布，多方位支持汽車消費

每經AI快訊，中國銀河03月18日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

本周觀點更新：3 月 13 日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，對汽車產業的支持主要包括四個維度：（1）支持以舊換新促汽車消費。《行動方案》主要提及“組織開展全國汽車以舊換新促銷活動，鼓勵汽車生產企業、銷售企業開展促銷活動，并引導行業有序競爭”、“堅持中央財政和地方政府聯動支持消費品以舊換新，通過中央財政安排的節能減排補助資金支持符合條件的汽車以舊換新”，通過鼓勵車企促銷開展以舊換新且重視運用“節能減排補助資金”，既順應了當前新能源車加速替代燃油車的發展趨勢，也符合當前車企車型更新迭代加速的行業發展情況，通過性能升級的新產品配合促銷活動推動換購需求釋放；（2）規范汽車報廢回收產業鏈。《行動方案》主要提及“到 2027年，報廢汽車回收量較 2023 年增加約一倍”、“依法依規淘汰符合強制報廢標準的老舊汽車”、“優化報廢汽車回收拆解企業布局，推廣上門取車服務模式”，一方面通過更規范的汽車報廢回收標準為以舊換新提供基礎支撐，另一方面，對鋰電池，鋁合金零部件等零件的標準化回收利用能夠帶來更大的經濟價值，并推動產業的綠色發展；（3）支持二手車交易與出口。《行動方案》主要提及“到 2027 年，二手車交易量較 2023年增長 45%”、“持續優化二手車交易登記管理，促進便利交易。大力發展二手車出口業務”，國內二手車交易市場流通性的提升能夠縮短換購周期，從而對新車消費形成重要拉動作用；（4）加大金融支持。《行動方案》主要提及“鼓勵銀行機構在依法合規、風險可控前提下，適當降低乘用車貸款首付比例，合理確定汽車貸款期限、信貸額度”，通過金融層面支持拉動消費者購車積極性。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數漲跌幅分別為 0.28%、2.60%、0.71%。汽車板塊的漲跌幅為 6.53%，漲跌幅排行位列 30 個行業中第 1 位，板塊上漲主要受政策預期拉動。分子板塊來看，乘用車、零部件、銷售及服務、摩托車及其他、商用車周漲跌幅分別為 8.72%、6.95%、5.81%、1.80%、1.02%。估值方面,銷售及服務、零部件、摩托車及其他、商用車、乘用車市盈率分別為 35.64x/25.10x/20.03x/18.63x/18.22x。零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車、銷售及服務市凈率分別為 2.37x/2.15x/1.97x/1.92x/0.71x。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險。2、芯片及零部件短缺導致的產業鏈風險。3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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