交易情緒依然處于階段性低位；關注啤酒旺季改善持續性| 券商晨會

｜2025年6月3日 星期二｜

NO.1 天風證券：市場交易情緒依然處于階段性低位

天風證券研報表示，5月交易類指標環比持續下滑，表明市場交易情緒依然處于階段性低位，同時資產聯動指標、市場配置指標指向市場向上的潛在空間依然較大，另外在投資者行為方面，回購規模環比持續大幅上升，產業資本凈減持幅度則大幅走闊，資金主體指標整體出現小幅回落跡象。

NO.2 中金：綜合內外部因素，市場或維持震蕩格局

中金公司研報稱，綜合內外部因素，市場或維持震蕩格局。風格層面，得益于流動性充裕與科技敘事催化，中小盤成長股表現相對占優；利率下行背景下高股息資產吸引力相對提升但配置仍偏結構性。配置層面：1.持續關注并購重組、破凈修復等政策支持領域。2.景氣回升并且受關稅影響不大的領域，例如AI產業鏈中的云計算、算力等基礎設施環節，再到機器人、智能駕駛等應用環節，我們認為仍是重要主線。此外，部分對美敞口不高的出口鏈，如工程機械、電網設備、商用車等也值得關注。3.現金流優質、與外需關聯度不高的紅利板塊，例如水電、電信運營商、食品飲料、銀行等行業的龍頭公司。

NO.3 中信建投：啤酒銷量反彈，關注旺季改善持續性

中信建投研報表示，食飲板塊Q1季報仍然保持較高質量，4月份以來總體保持穩定。兩會提出要大力提振消費，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨，中央發布《提振消費專項行動方案》全方位指引消費復蘇。重點看好四個板塊，1）白酒。龍頭酒企業績穩健，因時調整引領行業穿越挑戰。2）低度酒。啤酒銷量反彈，關注旺季改善持續性。3）餐飲鏈細分龍頭多產品渠道布局如海天味業安井食品，景氣度環比提升成本端邊際改善如安琪酵母涪陵榨菜，受益餐飲連鎖化趨勢滲透率不斷提升如頤海國際等。4）休閑零食保持高景氣，新產品和新渠道持續貢獻增量，魔芋品類熱銷，零食品類機遇持續，養生水關注度提升。

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