LME銅庫存降至歷史低位，關注有色60ETF

每經編輯｜彭水萍

近期美元持續走弱、地緣局勢緩和、銅庫存水平較低，有色金屬板塊持續升溫。

2025年以來，美元指數加速下行，創下近三年新低，美元貶值提升非美貨幣購買力，增強全球對銅、鋁、貴金屬等資源品的需求彈性；近期降息預期升溫，增強大宗商品的金融屬性和配置吸引力。

供給方面，金屬資源約束愈發突出，銅礦緊張格局延續。當下全球整體銅庫存水平偏低，而CL價差帶來的結構性供需錯配導致LME庫存去化幅度超預期（從年初的27萬噸降至當前的9萬噸，歷史低位水平），LME銅期貨升水上漲至320美元的歷史高位水平，現貨的緊缺助推了擠倉行情。

需求層面，傳統產業復蘇與新質生產力擴張形成共振。今年雖為“淡季”，但銅桿、電線電纜開工率維持在70%以上的高位。同時，電網投資、儲能建設、新能源車、AI服務器等新興需求帶動稀土、銻、鉬、鉭等小金屬出現超預期的增長動能。

企業盈利方面，盡管冶煉利潤仍處低位，但邊際改善趨勢明確。一季度電解銅、電解鋁產量同比雙位數增長，顯示中游生產穩定；小金屬企業訂單增長明顯，總預付款同比增9.35%，體現下游需求回暖。

綜合來看，有色金屬行業正處于供需錯配、盈利修復與流動性寬松預期共振的階段，尤其是在資源稀缺性突出的領域，投資價值正持續釋放。感興趣的投資者可以通過有色60ETF（159881）把握資源周期與新興需求共振下的配置機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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