監管全覆蓋！北向資金程序化交易新規落地，明確滬深股通投資者程序化交易報告要求

每經記者｜李娜    每經編輯｜葉峰    

7月11日，滬深交易所正式發布滬（深）股通投資者程序化交易報告指引（以下簡稱《報告指引》）。此舉標志著，北向投資者的程序化交易行為，正式被納入交易所的程序化交易報告監管體系。

根據安排，《報告指引》將于2026年1月12日起正式實施。正式實施后3個月內，存量投資者應當完成報告。

北向投資者正式納入監管

公開信息顯示，《報告指引》共計十三條，主要內容包括七個方面：明確總體要求及報告范圍；明確報告路徑和時限要求；規定報告信息類型；強化高頻交易管理；明確聯交所參與者職責；明確監管要求；明確交易所可獲取有關客戶信息。

報告主體方面，以北向投資者識別碼（BCAN碼）為基礎進行報告。報告路徑方面，由北向投資者向香港經紀商報告，再經由香港聯交所提供給滬深交易所。報告內容和監管要求方面，和境內整體保持一致。對未按要求履行報告及變更報告義務、報告信息不完備等違反相關規定的主體，滬深交易所可以提請香港聯交所協助采取相應的監管措施或者紀律處分。

據介紹，《報告指引》對滬股通程序化交易投資者的報告要求與境內投資者整體保持一致，同時兼顧內地與香港市場的實際差異，對部分條款及填報字段進行了適應性調整，并為市場預留了較為充分的準備時間。例如，根據兩地監管合作安排，滬股通和深股通如存在異常情形，由滬深交易所提請聯交所及時聯系相關參與者了解情況，將參與者及其客戶的聯絡信息直接提供給交易所必要性不強，將其設為選填字段。再如，對于產品編碼等香港市場無法對應的字段，設置為選填。

程序化交易駛入規范化快車道

2020年3月1日新《證券法》正式施行，首次對程序化交易監管作出原則性規定，要求進行程序化交易的投資者應當向證券交易所報告，不得影響交易所系統安全或者正常交易秩序。

2023年9月，滬深交易所發布了《關于股票程序化交易報告工作有關事項的通知》，建立起程序化交易報告制度。

2024年5月15日，中國證監會發布《證券市場程序化交易管理規定（試行）》，明確按照內外資一致原則將滬股通投資者納入報告管理范疇。

今年4月3日，滬深北交易所發布了《程序化交易管理實施細則》（以下簡稱《實施細則》），同步就相關配套業務規則征求意見。《實施細則》規定了四類異常交易行為，明確了高頻交易認定標準，對程序化交易進行全面規范，維護交易秩序和市場公平。7月7日，《實施細則》正式實施。

此次將北向投資者納入報告范圍，是繼滬深交易所對境內投資者程序化交易實施報告管理后，在程序化交易監管領域邁出的又一關鍵步伐，也符合市場此前的預期。

北京某量化私募基金人士認為，加強對程序化交易的監控，有助于防范可能由程序化交易引發的市場波動風險，保護所有市場參與者的合法權益，維護公平交易秩序。明確的合規邊界，有助量化行業構建健康生態，量化機構發展的可持續性進一步提高。

滬上某量化私募機構人士指出，各類投資者包括主觀投資及量化投資，機構投資者及個人投資者，國內投資者及海外投資者，都可以根據自身情況去評估和使用程序化交易工具。

封面圖片來源：每日經濟新聞