創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（6.97%）及通信ETF（6.14%）上漲點(diǎn)評

每經(jīng)編輯｜趙云    

今日市場全天震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一。滬指跌0.42%，深成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.73%。滬深兩市全天成交額1.61萬億，較上個(gè)交易日放量1533億。AI板塊表現(xiàn)良好，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰/通信ETF逆勢上漲，截至收盤分別上漲6.97%、6.14%。 

資料來源：wind

上漲因素分析

今日上漲主因業(yè)績驅(qū)動。目前A股半年報(bào)臨近，昨日北美算力鏈部分個(gè)股集中披露業(yè)績預(yù)告，光模塊板塊/PCB板塊頭部企業(yè)Q2業(yè)績多有不俗表現(xiàn)，其中少數(shù)代表性廠商2025年半年歸母凈利潤同比成長數(shù)倍。疊加此前擴(kuò)產(chǎn)動作，可見算力景氣高企。

關(guān)于業(yè)績表現(xiàn)，我們曾在此前文章中多次提及北美算力產(chǎn)業(yè)鏈條Q2需求旺盛，業(yè)績可能迎來加速釋放（詳見《警惕信創(chuàng)ETF高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注人工智能配置機(jī)遇》、《麻繹文：全面展望下半年機(jī)遇，誰能脫穎而出？》、《光伏50ETF、通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰大漲點(diǎn)評》）。從英偉達(dá)和北美云廠產(chǎn)業(yè)鏈來看，存儲、IC制造封測及相關(guān)半導(dǎo)體材料環(huán)節(jié)主要集中在中國臺灣及北美，A股上市公司中能在北美算力產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)較大優(yōu)勢的環(huán)節(jié)主要包括光模塊、PCB、ODM等。從我們的跟蹤及已發(fā)布的公告看，目前占據(jù)主要份額的企業(yè)在業(yè)績層面均出現(xiàn)了較大幅度的增長。

此外，7月15日，英偉達(dá)在官網(wǎng)發(fā)文稱，公司將恢復(fù)H20在中國的銷售，并宣布推出面向中國市場的全新且完全兼容的GPU。在一季度的法說會上，英偉達(dá)表示H20的禁令措施可能導(dǎo)致其在第二財(cái)務(wù)季度（今年5-7月）計(jì)提80億美金的損失，目前看起來，假如真的解除了限制，那么這筆訂單顯然又成為了一塊大蛋糕。

通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰兩只產(chǎn)品很好地代表了AI行情。其中，通信ETF中光模塊占比較高，加上服務(wù)器和運(yùn)營商占比，AI直接相關(guān)的成分占比接近60%。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰方面，除了光模塊外，則兼顧了較多的軟件和創(chuàng)業(yè)板的半導(dǎo)體廠商。截至最新交易日2025年7月15日，通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰的60日累計(jì)漲幅分別達(dá)41.67%、34.01%。

資料來源：wind

后市展望

伴隨英偉達(dá)Blackwell芯片爬產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長在今年下半年仍有望持續(xù)。從量的方面看，英偉達(dá)總體GPU出貨量增長，配套的零部件有望同步增長。從價(jià)的層面講，技術(shù)密集度仍在持續(xù)提升。服務(wù)器端Blackwell通信速率上升，對PCB而言所需要的層數(shù)和材料階級均在提升，對光模塊而言則是進(jìn)一步向800G高端化過渡。交換機(jī)端工業(yè)富聯(lián)在2025年半年度業(yè)績預(yù)告中披露 “在AI需求持續(xù)提升的驅(qū)動下，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，二季度800G交換機(jī)的營業(yè)收入達(dá)2024全年的3倍”，配套的PCB和光模塊需求也同步提高。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，AI目前需求旺盛，業(yè)績基本面強(qiáng)韌，下半年有望迎來較高的業(yè)績增速，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)邊際變化。

最后更新一下臺股數(shù)據(jù)，6月份有代表性的公司增速持續(xù)維持高位。

資料來源：wind，不作為個(gè)股推薦

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