歷史政策窗口期行情占優(yōu)，煤炭ETF（515220）漲超1.5%，連續(xù)10日凈流入額超18億元，當(dāng)前規(guī)模超60億元

近日，中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)召開上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)供需平衡。

國(guó)家發(fā)改委2024年提出“反內(nèi)卷”指導(dǎo)方針，要求傳統(tǒng)行業(yè)避免低價(jià)傾銷、重復(fù)建設(shè)。煤炭行業(yè)作為能源安全“壓艙石”，2025年將重點(diǎn)整治合同違約、供給過剩等亂象。

機(jī)構(gòu)分析指出，行業(yè)自律將減少市場(chǎng)煤價(jià)波動(dòng)，5500大卡動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)有望維持在700元-750元/噸區(qū)間；同時(shí)，淘汰落后產(chǎn)能可提升頭部企業(yè)市占率，前5大煤企利潤(rùn)占比或從2024年的42%升至2025年的48%。

歷史來看，政策窗口期，煤炭行情占優(yōu)。以2016年“供給側(cè)改革”為例，2016年2月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，煤炭行業(yè)供給側(cè)改革正式開始。煤炭板塊行情明顯得到提振，截至2016年12月，中證煤炭指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)23.4%，明顯高于滬深300的14.1%。

2020年9月“雙碳”政策首次提出，遠(yuǎn)期煤炭需求的大幅下降限制煤炭新批產(chǎn)能及煤企新建產(chǎn)能意愿，煤炭板塊行情明顯走強(qiáng)。截至2022年12月，中證煤炭指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)83.4%，同期滬深300跌幅為17%左右。

若后續(xù)“反內(nèi)卷”政策落地，煤炭板塊行情或受到提振。

除政策預(yù)期外，“碳中和”背景下，煤炭板塊面臨變相供給側(cè)改革，疊加新增產(chǎn)能批復(fù)受嚴(yán)格限制，未來新建礦資本開支有限，高現(xiàn)金流背景下，煤企高股息、高分紅確定性增強(qiáng)。截至2025年二季度末，煤炭行業(yè)股息率約5.5%，相較其他指數(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，也是煤炭板塊不可忽視的投資價(jià)值。

另外，近期受高溫天氣影響，夏季六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量提升趨勢(shì)明顯。截至7月4日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量周平均量是共84.27萬噸，周環(huán)比上漲3.05萬噸，明顯漲幅3.75%。展望后市，隨著高溫天氣推升日耗，煤價(jià)短期仍有望震蕩上漲，后續(xù)關(guān)注高溫天氣催化及終端需求釋放持續(xù)性。

感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220），一鍵把握煤炭產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，近期持續(xù)吸金，連續(xù)10日凈流入額超18億元，當(dāng)前規(guī)模超60億元位居市場(chǎng)第一，流動(dòng)性占優(yōu)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：如提及個(gè)股僅供分析參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及股票型基金預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。相關(guān)股票型基金為指數(shù)型基金，跟蹤對(duì)應(yīng)標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。