每經(jīng)熱評︱中報行情撬動內(nèi)外資 A股牛市根基愈發(fā)牢固

每經(jīng)評論員 王硯丹

每年七八月份是A股市場傳統(tǒng)的中報披露季，當(dāng)前投資時鐘已步入中期報告即密集出臺的階段。據(jù)筆者觀察，2025年A股中報行情已顯現(xiàn)出超預(yù)期跡象。截至發(fā)稿，A股已有1569家公司披露中期業(yè)績預(yù)告。其中，905家預(yù)期今年上半年凈利潤同比正增長，占比約六成；更有超過400家預(yù)期凈利潤增幅超過100%。

在二級市場，投資者對中期業(yè)績預(yù)喜的公司明顯更為追捧。以華宏科技為例，其在業(yè)績預(yù)告披露后的6個交易日內(nèi)收獲了5個漲停板。此外，國電南自、道道全、中順潔柔等多只個股在披露預(yù)喜公告后的次日漲停，充分展現(xiàn)了資金對高增長確定性的青睞。

今年中報行情之所以有望超預(yù)期，是多重因素共同作用的結(jié)果。

首先，優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)消除了資金對上市公司經(jīng)營壓力的擔(dān)憂。從已披露的數(shù)據(jù)來看，無論是傳統(tǒng)行業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)都不乏亮點。在券商板塊中，25家上市券商整體中期歸母凈利潤同比增幅達(dá)78%（剔除國泰海通負(fù)商譽影響）。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈因銷量攀升，帶動上下游企業(yè)業(yè)績增長，像海立股份、金麒麟、繼峰股份等近30家A股汽車零部件生產(chǎn)商，紛紛宣布半年度業(yè)績預(yù)計將實現(xiàn)顯著增長。半導(dǎo)體板塊里，多個細(xì)分領(lǐng)域的公司也公布中期業(yè)績向好，其中龍頭企業(yè)中微公司的業(yè)績預(yù)告顯示，凈利潤同比最高增超40%。這些喜訊，極大地提振了市場信心。

其次，今年中期業(yè)績大多源于內(nèi)生增長，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)實質(zhì)性向好。例如，光模塊公司新易盛業(yè)績預(yù)增超3倍，這正是得益于人工智能相關(guān)算力投資的持續(xù)增長，使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，高速率產(chǎn)品需求不斷增加。另外，一些處于景氣度較低行業(yè)的公司也出現(xiàn)了業(yè)績觸底回升的跡象。以房地產(chǎn)企業(yè)深深房A為例，其業(yè)績預(yù)增超10倍，原因是“房地產(chǎn)項目收入結(jié)轉(zhuǎn)同比增加”，通過主營業(yè)務(wù)的改善實現(xiàn)了業(yè)績逆襲。這種由內(nèi)生動力驅(qū)動的業(yè)績增長，更具可持續(xù)性，也更能獲得市場的認(rèn)可。

第三，A股上市公司整體業(yè)績的改善，得益于退市制度新規(guī)實施后，上市公司的優(yōu)勝劣汰進(jìn)程加速。多只深陷虧損泥潭甚至爆出財務(wù)造假的績差股、僵尸股被市場淘汰，存活下來的企業(yè)更具競爭力，業(yè)績增長也更具可持續(xù)性。這些企業(yè)扎實的基本面能夠穩(wěn)定市場預(yù)期，吸引長期資金入駐，為市場的健康發(fā)展提供堅實的微觀基礎(chǔ)。

第四，在業(yè)績增長因素奠定基礎(chǔ)之后，資金流向?qū)用嬉渤尸F(xiàn)出積極變化。除了公募基金、社保基金等國內(nèi)機構(gòu)加大權(quán)益投資配置力度外，外資對中國資本市場也展現(xiàn)出強烈興趣。近日，貝萊德、富達(dá)國際、瑞士寶盛等多家外資機構(gòu)相繼發(fā)布2025年中期投資展望，一致看好中國股市的投資機會。這種風(fēng)險偏好的上升與外資的持續(xù)流入，與業(yè)績利好形成強勁合力，將進(jìn)一步強化“業(yè)績超預(yù)期-資金流入-股價上漲”的正向循環(huán)，為中報行情注入源源不斷的動力。

總之，優(yōu)異的業(yè)績不僅直接提升了上市公司的投資價值，還極大地增強了市場信心，讓投資者更愿意長期持股，減少短期投機行為，從根本上夯實本輪牛市的“地基”。