A股上市券商首份半年報出爐，西南證券營收凈利雙增；華創證券狀告貴州百靈大股東，追討17.61億 | 券商基金早參

｜2025年8月15日 星期五｜

NO.1 A股上市券商首份半年報出爐，西南證券營收凈利雙增

8月14日晚，西南證券披露2025年半年報，成為首家披露半年報的A股上市券商。半年報顯示，公司實現營業收入15.04億元，同比增長26.23%；實現歸母凈利潤4.23億元，同比增長24.36%。從收入構成看，投資收益貢獻了西南證券凈利潤的大頭，收入規模合計5.91億元，同比增長近65%；手續費及傭金凈收入、利息凈收入也均保持了30%以上的同比增幅，收入規模分別為4.46億元和2.34億元。當下A股交投活躍狀態延續，業內人士認為，流動性適度寬松環境延續、資本市場環境持續優化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行，板塊配置價值凸顯。

點評：西南證券半年報業績亮眼，營收凈利雙增超20%，投資收益貢獻顯著，各項業務全面向好。作為首份券商半年報，其表現或為行業提供風向標，顯示證券行業在流動性寬松、市場活躍度提升背景下景氣度上行。券商板塊整體估值修復空間仍存，投資者可關注業績彈性較強的頭部券商及特色化經營的中小券商標的。

NO.2 “紓困”反“被困”，華創證券狀告貴州百靈大股東，追討17.61億

8月14日，華創云信發布公告稱，子公司華創證券因紓困計劃及股票質押糾紛，起訴貴州百靈企業集團制藥股份有限公司（以下簡稱貴州百靈）大股東姜偉及其一致行動人姜勇、張錦芬等（以下合稱姜偉等），涉案金額合計逾17億元。根據公告，這場糾紛源于多年前的一項紓困計劃。華創證券于2019年通過兩期專項紓困計劃，以股份轉讓形式向姜偉等提供14億元資金，獲得貴州百靈11.54%股權（1.61億股股份）。此外，華創證券還向姜偉提供了3.61億元的股票質押借款，質押貴州百靈1.10億股股份。兩期紓困計劃分別于2022年7月、2024年3月到期，股票質押于2024年8月到期。其間，華創證券多次敦促姜偉等履約，但姜偉等既不履行股份回購和還款義務，也未提供切實可行的解決方案。

點評：華創證券起訴貴州百靈大股東追討17.61億元，折射券商紓困業務風險。該事件將對華創證券短期業績形成壓力，同時令市場對券商紓困業務風險重估。醫藥板塊股權質押風險或引發投資者關注，尤其高質押率個股。整體看，此類糾紛增多將促使金融機構強化風控，對股市流動性管理提出更高要求。

NO.3 主動權益基金年內平均收益率近18%，96%的基金賺錢

今年以來，主動權益基金平均收益接近18%。其中，96%的基金實現正收益，更有180只基金收益超過50%。值得一提的是，科技主題基金、醫藥主題基金中均出現“翻倍基”。隨著賺錢效應的持續顯現，權益類基金發行顯著回暖，多只基金發行規模超20億元，為市場持續帶來增量資金。Choice數據顯示，截至8月13日，納入統計的4628只主動權益基金今年以來平均收益為17.72%。其中，4463只產品實現正收益，占比高達96%。

點評：主動權益基金亮眼表現彰顯市場活力，科技與醫藥主題基金尤為突出，"翻倍基"頻現。這一現象將提升相關行業估值吸引力，引導資金向優質成長標的流動。權益類基金發行回暖為市場注入增量資金，改善市場流動性，有望提振投資者信心，對整體市場形成良性循環，促進資本市場健康發展。

NO.4 多家券商對另類子公司注冊資本“做減法”

近日，中原證券發布公告稱，公司基于自身發展規劃，結合中州藍海投資管理有限公司（以下簡稱“中州藍海”）的發展需求，將中州藍海的注冊資本由24.26億元調減至22.26億元。公開信息顯示，中州藍海為中原證券的另類子公司，2024年中州藍海實現營業收入0.63億元、凈利潤0.5億元。今年以來，中州藍海的注冊資本已發生多次變更，1月份，中州藍海注冊資本由30.5億元變更為25.26億元；4月份，其注冊資本由25.26億元變更為24.26億元。今年以來，多家券商結合實際情況，對旗下另類子公司的注冊資本進行靈活調整。7月15日，東北證券發布公告稱，公司決定將另類子公司東證融達投資有限公司的注冊資本調減至10億元。6月6日，國都證券宣布，為提高公司資金整體使用效率，決定對另類子公司國都景瑞投資有限公司減少注冊資本不超過12億元（含）。

點評：多家券商集中調整另類子公司注冊資本，反映行業正優化資源配置策略。中原證券等機構連續減資另類子公司，表明券商正聚焦主業發展，提升資金使用效率。此舉將促使券商另類投資業務更趨審慎，推動行業回歸本源。對資本市場而言，這種理性調整有利于證券行業長期健康發展，增強金融機構抗風險能力，為市場提供更穩健的投資環境。

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