債市或維持“弱勢(shì)震蕩”，關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）

債券觀點(diǎn)層面，我們延續(xù)先前的“弱勢(shì)震蕩”判斷，堅(jiān)持波段式操作，避免以過(guò)高倉(cāng)位進(jìn)行參與。單從季節(jié)性來(lái)看，根據(jù)國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶前后長(zhǎng)債并不存在明顯的季節(jié)性，而資金在節(jié)后則往往會(huì)季節(jié)性寬松。從資金狀況來(lái)看，節(jié)后資金首周或有季節(jié)性回落，從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，10月資金也未有明顯收緊。結(jié)合當(dāng)前融資需求不足，且央行對(duì)流動(dòng)性保持呵護(hù)的情況，整體資金預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松，R007有望繼續(xù)保持1.4%-1.5%附近運(yùn)行。

從債市支撐來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量存在壓力，信用擴(kuò)張較弱，弱現(xiàn)實(shí)的進(jìn)一步演繹或許對(duì)債市產(chǎn)生一定支撐。但是長(zhǎng)債利率受經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響仍然較大，考慮到“反內(nèi)卷”政策下物價(jià)存在回升，海外需求回暖也可能使我國(guó)出口鏈?zhǔn)芤妫瑐凶吲５臈l件也同樣不具備。

值得考慮的是資金面的狀態(tài)，盡管“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)、新增產(chǎn)能受限導(dǎo)致融資需求不足，但銀行間資金面仍然穩(wěn)中偏緊，資金利率甚至有所抬升。若資金面利率與政策利率之差反映了大型機(jī)構(gòu)的預(yù)期，那么在融資需求偏弱時(shí)資金利率仍然偏緊，或代表貨幣寬松的預(yù)期并不強(qiáng)；站在銀行配置盤角度，資金成本偏高，則配置國(guó)債的相對(duì)吸引力下降。這些因素都暫不支持長(zhǎng)債利率的進(jìn)一步走低，關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。