中央財經大學王裕雄教授：我國戶外運動產業處于生命周期的初期階段，優質戶外運動自然資源稀缺

每經記者｜謝陶    每經編輯｜唐元    

戶外運動及體育產業大熱之下，我們如何看待其中的投資機遇及難點？

當前，戶外運動市場潛力進一步激發、場地設施建設持續推進、服務體系也日益完善，已成為體育產業增長最強勁的領域之一。截至今年4月初，我國戶外運動參與人數已突破4億人。

10月27日，作為官方特邀媒體之一，每日經濟新聞·天府文創云記者現場直擊2025中國戶外運動產業大會，與全球戶外運動產業的頂尖“玩家”齊聚洱海之畔，一起見證并探索最前沿的產業趨勢。

在這場國家級戶外產業盛會上，記者圍繞戶外運動的最新產業機遇以及金融如何賦能助力戶外運動產業高質量發展等問題，采訪到中央財經大學體育經濟研究中心主任王裕雄教授。

他認為，“體育產業，是一片新藍海。體育產業不僅是一個朝陽產業，更是一個具備在較長時期內保持高速增長潛力的產業，但與此同時，當前很多體育產業業態和企業面臨投資回報周期長、融資難等問題。我們需要不斷探索金融創新，才能推動體育產業的可持續發展。”

談產業趨勢

王裕雄認為，體育產業具備長期的增長潛力，有其內在發展規律。“根據統計數據，從相關類似行業的發展來看，旅游、文化產業增加值占GDP比重接近5%時，仍能夠保持較高增速。另外，從其他國家經驗來看，體育產業增加值占GDP的比重早在十年前就超過了4%，例如德國等。目前我國體育產業增加值的GDP占比僅為1%出頭，我們認為在較長時期內，其依然具備很大的增長空間與能力。”

“過去，體育產業內部長期不平衡地發展，增長呈現‘單腿驅動’，這種不平衡恰恰為產業升級留下了巨大的發展空間，”王裕雄進一步指出，“2015年至2023年間，體育服務業在體育產業中的占比顯著提升，但增長主要來自健身休閑活動和體育教育培訓活動等參與性體育產業的驅動。”

“而觀賞性體育產業嚴重滯后，2015年，競賽表演活動產業增加值占體育產業的比重為1%，直到2023年也僅僅提升到2%，長期以來，我國高質量的競賽表演產品供給嚴重不足，”王裕雄分析道。

圖片來源：新華社

為進一步推進體育產業高質量發展，激發市場活力，2024年底，中央經濟工作會議就要求積極培育體育賽事等新的消費增長點。而今年的政府工作報告中，則提出釋放體育消費潛力。

談及體育產業的未來發展趨勢，王裕雄指出：“首先是保持年均10%左右的高速增長；其次是從‘單輪驅動’向‘三輪驅動’，即賽事經濟、體育用品業轉型升級和深度融合協同發展演變；與經濟社會發展實現更全面、更深入的融合。”

王裕雄特別強調了融合的重要性，他認為“體育+”融合性消費場景和消費產品，不僅僅更好地滿足了消費需求，也幫助市場主體找到了具有可持續性的商業模式。

“未來這種融合將會更加深入，我們調研發現，越來越多的企業不再局限于單一業態，而是通過組織邊界的拓展，提供更多的融合性產品，”王裕雄表示。

談金融創新

以戶外運動產業為例，王裕雄對金融如何賦能體育產業發展進行了進一步分析。

在他看來，戶外運動是一個體量與潛能都非常大的產業，其發展離不開金融市場的驅動，需要根據現階段戶外運動產業發展的特點推動金融創新，為戶外運動產業創造更加有利的投融資環境。

2014年，國務院《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》（以下簡稱《意見》）出臺，業內通常將其稱為“46號文”。王裕雄以此談道，“這份文件的發布推動了體育產業投資快速上升，但這一上升階段非常短暫，同時期，整個國民經濟投資周期一直處在上升周期，這顯示體育產業投資快速上升來自于政策的驅動。體育產業的商業模式有其自身的獨特性，由于自身尚未做好準備，2016年以后，很多體育企業開始‘喊難’。目前，體育產業投資周期還處在下行階段，過去七八年來，越來越多的市場主體逐漸形成了成熟的商業模式，也培養了一支熟悉體育商業規律的企業家隊伍，我們認為，體育產業進入新的上升周期的跡象，已經比較明顯了。”

金融市場融資金額的跨產業比較 圖片來源：王裕雄研究報告

談及戶外運動產業領域的金融創新，王裕雄表示，“戶外運動產業的融資難問題既有共性也有自身的個性，金融創新的一個重要考慮是要依托產業本身的特點。首先，我們應認識到戶外運動整個產業處于生命周期的初期階段，很多項目、業態的營收規模不一定大，但營收處于穩步增長的狀態。”

以滑雪場為例，王裕雄分析道，“如今很多的戶外滑雪場，以及室內滑雪場，都具有較強的盈利能力，但因為前期建設投入很多，真正投入到運營之后，又要‘賺錢還債’。國內的有些景區使用資產證券化的方式來融資，解決資金問題。但目前，在戶外運動大型基礎設施領域，還比較少看到這樣的案例，而一些滑雪場有持續增長的穩定的現金流收入，是具備條件的。我認為，這應該是一個重點探索的領域。”

記者了解到，2024年11月，國務院印發了《關于以冰雪運動高質量發展激發冰雪經濟活力的若干意見》，專門提到了基礎設施公募REITs；今年9月，體育總局則在推廣體育產業高質量發展方面提出了通過運用基礎設施公募REITs工具盤活現有的體育基礎設施資產。

圖片來源：新華社

過去幾年，王裕雄帶領團隊開展了多項關于戶外運動賽事、設施的調研。“我們調研發現，真正適合開展戶外運動的優質自然資源非常稀缺。一方面，我們必須在政策紅線范圍內進行開發運營，另一方面，能夠承載戶外運動產業的基礎設施依然不夠。”

“我想強調的是，戶外運動產業以及基礎設施建設，是一個前期投入巨大的領域。但受制于戶外運動消費的滲透率和消費水平，可能在短期內回報率未必令人滿意。但未來對于戶外運動設施的投資則可以通過金融創新，比如通過REITs類似的方式，適當降低投資的門檻，同時增強資產的流動性，”王裕雄表示。

“資產流動性特別重要，特別是現在處于很多資產估值下降的階段，大家最關注的因素還是自身的資產是不是具有流動能力。當解決了投資門檻與資產流動性的問題，我相信戶外運動設施的融資應該會進入到新的發展階段。”

（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）