4000點會拉鋸到啥時候？關注核心寬基中證A500ETF（159338）

市場依然維持震蕩格局，滬指在4000點上下拉鋸。上周一與上周四滬指表現強勢，一度試圖向上突破；然而市場未能形成持續的做多動能，上周五受外圍市場大跌影響，滬指再度回調，失守4000點。上周順周期方向表現活躍，創業板和科創50均累跌超3%。

經濟數據方面，上周公布10月社融和經濟數據。

10月新增人民幣貸款2200億元，同比少增2800億元；10月新增社會融資規模為8150億元，同比少增5970億元。

10月社融數據整體表現偏弱：新增信貸和社融規模雙雙不及預期，也低于季節性常態。從結構上看，居民部門信貸再度收縮，呈現“去杠桿”特征，短期與中長期貸款同比均有所回落；企業部門信貸雖實現同比多增，但主要依賴票據融資支撐，政策性金融工具對實體信用擴張的拉動作用尚未充分顯現。政府債券成為拖累社融的主要因素，但隨著后續地方政府專項債結存限額的加快使用，該項壓力有望逐步緩解。根據國盛證券分析，需求不足的問題仍然突出。往后看，貨幣寬松還是大方向，降準降息可期、節奏上“相機抉擇”，緊盯基本面的變化。

10月工業增加值同比4.9%（前值6.5%），社零同比2.9%（前值3%）；1-10月固投同比-1.7%（前值-0.5%），地產投資同比-14.7%（前值-13.9%），廣義基建投資同比1.5%（前值3.3%）、狹義同比-0.1%（前值1.1%），制造業投資同比2.7%（前值4%）。

10月經濟數據呈現出總量放緩特征，六大口徑數據工業、服務業、投資、社零、出口、地產銷售增速均不同程度低于前值。但全年完成 “5%左右”的增速目標是大概率事件，前三季度GDP增速為5.2%，要實現全年5%的GDP目標，僅需四季度GDP增速達到4.4%以上即可。這指向短期政策雖會“加力”，但更多還是“托而不舉”，也會更多為明年開年布局。后續關注12月上中旬政治局會議、中央經濟工作會議對明年的政策定調。

資金面方面，A股震蕩不改兩融余額均值提升趨勢，上周兩融余額再度站穩2.5萬億元，反映市場信心及風險偏好仍較高。上周南向資金合計流入247.7億元，單周流入規模再度升至百億以上，對港股形成持續支撐。

海外方面，美國政府史上最長“停擺”邁出關鍵一步，經濟數據真空加大12月美聯儲降息分歧，擾動市場情緒。

據央視新聞報道，當地時間11月12日，美國國會眾議院表決通過此前由參議院通過的一項聯邦政府臨時撥款法案，為結束美國史上最長的政府“停擺”邁出決定性一步。該法案將為聯邦政府提供持續撥款，使大部分政府機構獲得運作資金直至2026年1月30日。白宮表示，美國總統特朗普將于12日晚間簽署該法案，使政府全面恢復運作。

經濟數據真空加大12月美聯儲降息分歧。美國關鍵經濟數據持續缺失，迫使市場重新評估美聯儲12月降息前景，此前市場預期12月降息可能性大幅下滑，對市場情緒造成較大擾動，CME顯示降息概率已降至50%以下。

展望后市，從機會項上看，有效突破4000點需要主線邏輯和賺錢效應的相互配合。只是從風險項看，經濟基本面的滯后、外圍市場的波動和個別板塊獲利籌碼的了結壓力均對行情的進一步演繹形成一定隱憂。但是經濟企穩向好的趨勢和政策面的鼓勵支持均沒有變，A股牛市的確定性仍在逐漸加強，回調或是買入良機。從權益資產定價的角度看，決定盈利的是經濟的基本面，而隨著反內卷政策的不斷落地，國內經濟走出“價格-需求”負反饋螺旋的概率已不斷增加。核心寬基中證A500ETF（159338）值得投資者關注，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。