歲末年初，紅利資產 “日歷效應”顯現，現金流ETF（159399）持續吸金，指數連續9年跑贏紅利

臨近年底政策窗口期，市場往往面臨 “業績真空期 + 政策不確定性 + 資金面收緊”的問題，資金更傾向于配置紅利資產，以獲取更優收益/波動比的“防御底倉”。

根據歷史數據測算，紅利風格在 12、1、4 月份有較為顯著的超額收益。這可能是因為在年關之前的 12、1月份，紅利股是資金避險的重要選擇，而A股素有“5月決斷’的說法，在5月之前的4月業績發布期，資金往往到紅利股里進行避險。

以現金流ETF（159399）為例，11月底以來持續走強，資金也在持續凈流入，近10個交易日凈流入額超5億元，當前規模超45億元。

展望后市，宏觀穩增長的政策基調下，流動性環境易松難緊，目前10年期國債到期收益率已跌至1.8%左右，而紅利資產股息率較高，相比之下，紅利資產的收益優勢明顯。

估值角度看，今年以來，A股科技、醫藥、有色、新能源等板塊持續上漲，相比之下，紅利資產漲幅較低，當前布局性價比較高。

歷史業績來看，紅利板塊長期顯著跑贏大盤，以現金流指數為例，近三年富時現金流指數累計漲幅達81.77%，顯著高于滬深300的27.81%。

值得關注的是，現金流指數長期顯著跑贏紅利指數。以全收益指數（含分紅收益）計算，基日（2013/12/31）以來，富時現金流指數年化收益率近20%，累計漲幅達666.55%，顯著高于中證紅利的307.64%，連續 9 年跑贏中證紅利指數。

究其原因，紅利的背后是充裕的現金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業，往往具有穩定的自由現金流作為支撐，高股息是穩定的自由現金流的表征結果。

注：數據來源WIND、富時羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區間是2013/12/31-2025/11/27。采用全收益指數計算。注:我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

高科技+現金流，有望成為市場主流配置選擇

在當前市場環境中，現金流ETF（159399）可以有效對沖科技板塊波動加大的風險，從配置的角度來說，高科技+現金流的組合，進可攻，退可守，有望成為后市的主流配置選擇。

宏觀角度看，新 “國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現金流充沛的大中市值公司有能力也有動力提高分紅比例。

另外，現金流狀況良好的企業往往意味著有不錯的盈利質量和較強的風險應對能力，在市場波動或經濟形勢不穩定時，這類企業能夠更好地抵御風險，保持經營的穩定性，從而吸引投資者持有其股票。

感興趣的投資者可以關注現金流ETF（159399），當前規模領先同類，流動性較好。

風險提示：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準）本基金完全由國泰基金管理有限公司開發,本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業(統稱“LSE Group”)之間沒有關聯，也并非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。