人民幣匯率升破7.05，創14個月以來新高，未來怎么走？

每經記者｜趙景致    每經編輯｜陳星    

12月15日，人民幣對美元匯率走強，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣于盤中升破7.05，在岸、離岸人民幣匯率雙雙達到去年10月中旬以來的高點。

記者注意到，11月下旬以來，美元指數走軟，人民幣匯率逐步升高，目前離岸人民幣、在岸人民幣匯率均在7.05附近運行。12月15日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0656元，下調18個基點。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期人民幣對美元中間價已連續10個交易日向偏弱方向調控。這表明，當前中間價調控的目標是引導人民幣匯率與經濟基本面匹配，為外貿企業營造穩定的貿易環境，而非引導人民幣快速升值。

人民幣匯率持續走強

數據顯示，15日午后，離岸人民幣對美元匯率拉升，最高至7.0460，一舉突破7.05，并創14個月新高。

記者注意到，最新一輪較大幅度升值始于11月21日，期間人民幣對美元匯率從7.11附近升至7.05附近，升值約600個基點。

消息面上，據媒體報道，紐約聯儲主席威廉姆斯當地時間11月21日表示，隨著勞動力市場降溫，美聯儲在近期仍有進一步降息的空間。威廉姆斯在聯邦公開市場委員會（FOMC）任副主席，與美聯儲理事一樣擁有永久的投票權，被視作該聯儲的“三號人物”。此外，美元指數自11月21日后接連走低并跌破100，12月15日于98附近震蕩。

本月11日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%至3.75%，這也是美聯儲自今年9月以來連續第三次降息。

王青表示，近期人民幣對美元匯率連續上行，有兩個直接原因。首先是美聯儲降息前后，美元指數持續下行，跌破100，這帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍出現一個升值過程。其次，年底臨近，企業結匯需求增加，也會帶動人民幣季節性走強；特別是近期人民幣持續走強后，前期累積的結匯需求有可能在加速釋放。

對于人民幣升值是否與美聯儲降息后中美利差收窄有關，王青對記者指出，12月以來10年期美債收益率上升17個基點，而10年期國債收益率保持穩定，中美利差“倒掛”幅度反而有所擴大。這樣來看，近期人民幣對美元升值，與中美利差走勢關系不大。

宏觀經濟是匯率基本盤。12月15日上午，國家統計局發布的數據顯示，11月份，全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，全國服務業生產指數同比增長4.2%，社會消費品零售總額43898億元，同比增長1.3%，國民經濟延續穩中有進發展態勢。

記者注意到，今年以來，在“增強外匯市場韌性”“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的積極引導下，人民幣匯率整體保持溫和漸進的升值節奏，截至12月15日，離岸人民幣年內整體升值幅度為4%左右。

保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定

“7”是市場重要心理關口，人民幣近期持續升值并向“7”靠攏，也引發了市場對于匯率是否會升破“7”的討論。

中信證券指出，央行的穩匯率政策更多在于防止單邊一致性預期，預計年內人民幣有望偏強運行。但考慮到年底結匯的季節性效應，不排除階段性突破“7”的概率。

王青指出，從各類影響因素來看，預計短期內人民幣還會處在一個偏強運行狀態，接下來要重點關注美元走勢、人民幣中間價調控力度，以及國內穩增長政策的力度和節奏。

“近期人民幣對美元中間價已連續10個交易日向偏弱方向調控。這表明，當前中間價調控的目標是引導人民幣匯率與經濟基本面匹配，為外貿企業營造穩定的貿易環境，而非引導人民幣快速升值。”王青說。

對于明年匯率走勢，招商銀行金融市場部認為，人民幣匯率將受益于資金流入與外匯累積，預計升值節奏溫和、漸進，后續若美元指數反彈，將進入雙向震蕩。

招商銀行金融市場部指出，美元指數預計仍有走弱空間，但鑒于美指籃子貨幣缺乏持續性利好，而美國預防式降息鞏固經濟的效果逐漸顯現，最終將令利率停留在G7（七國集團）貨幣中相對較高水平，美元或將重新受益于套息邏輯。故美元指數下行空間有限，且有望再度反彈。

此前中國人民銀行貨幣政策司負責人表示，“十四五”期間，中國人民銀行、國家外匯管理局持續大力引導企業和金融機構樹立風險中性理念，指導金融機構積極為中小微企業提供匯率避險服務。中國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險工具使用更加廣泛，市場更具韌性。2025年9月，企業外匯套保比率約為30%，較2020年的17%顯著提升。

“展望未來，我國宏觀經濟基本盤穩固，國際收支有望保持自主均衡，中長期匯率穩定有堅實基礎。但匯率的影響因素是多元的，我們將繼續堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，強化預期引導，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”該負責人表示。

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