黃金白銀，歷史新高！

每經(jīng)編輯｜畢陸名    

12月22日，現(xiàn)貨黃金站上4400美元/盎司，為歷史首次。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金漲1.53%，報(bào)4404.61美元/盎司，今年迄今累計(jì)漲近68%。

現(xiàn)貨白銀同樣刷新歷史新高，首次站上69美元/盎司，今年迄今累漲近139%。

紐約期金日內(nèi)漲近1%，現(xiàn)報(bào)4430.9美元/盎司。

消息面上，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息的預(yù)期持續(xù)升溫，以及隨著圣誕假期和新年假期的臨近，地緣不確定性增加，為金價(jià)提供支撐。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，今年黃金走強(qiáng)核心還包括全球避險(xiǎn)情緒爆發(fā)、美元信用體系受質(zhì)疑、央行購(gòu)金潮延續(xù)三大支撐。

此外，世界黃金協(xié)會(huì)12日?qǐng)?bào)告顯示，11月全球?qū)嵨稂S金ETF流入達(dá)52億美元，已連續(xù)六個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。截至11月底，資產(chǎn)管理總規(guī)模增至5300億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%；總持倉(cāng)上升1%至3932噸，均創(chuàng)新高，今年全球黃金ETF流入總量有望創(chuàng)下歷史最佳年度表現(xiàn)。

陳靂認(rèn)為，明年黃金短期看漲邏輯未改，價(jià)格中樞或上移至4500~5000美元/盎司，極端情景可能突破5200美元，降息深化、地緣風(fēng)險(xiǎn)、央行增持為主要驅(qū)動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸超預(yù)期或通脹反彈致降息暫停。

據(jù)媒體報(bào)道，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲對(duì)記者表示，2025年黃金的強(qiáng)勁上漲是多重引擎共振效應(yīng)的結(jié)果。一是全球央行延續(xù)2022年以來(lái)的購(gòu)金趨勢(shì)，這也是2022年以來(lái)黃金“牛市”最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)稅政策帶來(lái)較大不確定性，不僅催生了避險(xiǎn)買盤，而且改變了全球資產(chǎn)配置的邏輯，主權(quán)財(cái)富和對(duì)沖基金都在尋求降低對(duì)美元、美股等傳統(tǒng)“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的依賴，而黃金作為非主權(quán)的終極支付手段迎來(lái)價(jià)值重估；三是金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期與債務(wù)問(wèn)題的重定價(jià)。金融市場(chǎng)認(rèn)為在債務(wù)壓力下，美元高利率不可持續(xù)。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政赤字也在侵蝕美元信用，推動(dòng)投資者提前布局黃金以對(duì)沖貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。

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