票據(jù)信托叫停 國內信用證信托“替補登場”

每經編輯｜每經記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經記者 裴文斐 發(fā)自上海

票據(jù)信托因規(guī)避信貸額度管理而于2月下旬被監(jiān)管部門一紙文件“叫停”后，《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，作為票據(jù)替代產品，國內信用證信托亦開始替補登場。

針對近日多家信托公司推出多款投向國內信用證收益權的信托產品，有業(yè)內人士對《每日經濟新聞》表示，銀行為轉移貸款規(guī)模，在銀信合作、理財業(yè)務、票據(jù)貼現(xiàn)接連受阻后，打起了國內信用證的注意。

不過，同業(yè)代付業(yè)務迅猛的勢頭已經引起了監(jiān)管層的注意，有銀行間市場人士向記者透露，銀監(jiān)會已要求某家股份制商業(yè)銀行上報同業(yè)代付規(guī)模。同時，某家位居“四大行”之列的銀行，因同業(yè)代付業(yè)務規(guī)模過大被監(jiān)管層點名批評。

信用證信托的生存土壤

“銀行轉移貸款規(guī)模的需求很大，考慮到此前銀信合作、理財業(yè)務、票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模受控，因此銀行轉向同業(yè)代付并不奇怪。”華泰聯(lián)合證券分析師告訴記者，“同業(yè)代付大多基于國內信用證。”

中信證券在一份研報中指出，去年四季度末同業(yè)代付業(yè)務強勁增長4000億～5000億；今年1、2月份，由于監(jiān)管層要求銀行自查該項業(yè)務，同業(yè)代付增長才大幅放緩。截至2月中旬，預計同業(yè)代付總額接近1萬億，占總貸款規(guī)模約2%。

“票據(jù)規(guī)模受限制，銀行急需一種方式反饋客戶。國內信用證雖然不能在企業(yè)間流轉，最低保證金也相對較高，但實質上也算一種短期貸款。”華泰聯(lián)合證券分析師告訴記者，“從銀行核算的角度上看，國內信用證和票據(jù)都是表外業(yè)務。”

據(jù)中信證券測算，由于同業(yè)代付大多基于國內信用證，因此同業(yè)代付的客戶群體多為銀行供應鏈金融客戶，融資期限在1年以下,定價上參照相同期限銀行間拆借成本加一定提成,目前了解為8%以上。

“另外開展代付業(yè)務，不但可以豐富自身的中間業(yè)務收入，還可以提升同業(yè)資產收入。”華泰聯(lián)合證券分析師指出。

期限過短恐被“指導”

國內信用證期限都在6個月之內，而《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》卻要求集合信托期限不得少于一年，二者期限不匹配，信托公司無法將募集得到的資金僅投資于某一款信用證。

參考去年下半年的票據(jù)信托，時間都較短。部分信托公司通過設計偽“開放式”產品將票據(jù)信托期限設置在1年以下，甚至直接把信托期限設置在1年以下，這不符合長期投資的理念，也不符合《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中的相關規(guī)定，有違規(guī)之嫌。

“信托公司有很多方法可以規(guī)避這個規(guī)定，比如規(guī)定信托產品的期限后置入提前終止條款，當達到信托目的或信托目的無法實現(xiàn)時，受托人有權提前終止信托產品；或者是將產品設計為開放式，投資者需要在每期（子產品）到期后贖回，可以在每期（子產品）發(fā)行時申購,實際上是將多款期限較短的產品包裝成一款期限較長的產品。”普益財富分析師告訴記者。

實際上，監(jiān)管層規(guī)定集合信托期限不得少于一年，不僅是因為監(jiān)管層倡導長期投資理念，而且是因為要防止過度投機。

“如果要監(jiān)管的話可能會提升國內信用證的資本耗用，或者把同業(yè)代付移入貸款科目核算。”某信托業(yè)人士告訴記者，“假如國內信用證信托失控，這兩項措施比較可行。”