7月制造業PMI指數中兩個價格指數快速走高 專家：“反內卷”牽動市場預期

每經記者｜張宏    每經編輯｜陳星    

7月31日，國家統計局公布7月中國采購經理指數運行情況。

7月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.3%，比上月下降0.4個百分點，制造業景氣水平有所回落。非制造業商務活動指數為50.1%，比上月下降0.4個百分點，仍高于臨界點。

鐵路運輸、航空運輸、郵政、文化體育娛樂等行業商務活動指數位于60.0%以上高位景氣區間。制造業和非制造業從業人員指數比上月均略有上升，提示企業用工景氣度略有回升。

制造業PMI指數中主要原材料購進價格、出廠價格指數快速走高。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，主要原因是近期“反內卷”牽動市場預期。 

7月份，制造業采購經理指數為49.3% 圖片來源：國家統計局

制造業PMI指數回落

7月，制造業PMI指數比上月下降0.4個百分點，基本符合市場預期。

王青在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）微信采訪時分析，制造業PMI指數回落主要原因是當月反映市場需求的新訂單指數環比回落0.8個百分點至49.4%，再度進入收縮區間。

其認為背后原因可能是上半年外部經貿環境波動向出口傳導，外需走弱。可以看到，7月新出口訂單指數環比回落0.6個百分點。

從內需角度看，中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢在接受每經記者微信采訪時分析，新訂單與新出口訂單指數差值為2.3個百分點（前值為2.5個百分點），表明內需有所波動。而且差值弱于一季度均值（2.7個百分點）、二季度均值（3.1個百分點）和2024年四季度均值（2.7個百分點）。

王青認為，7月生產指數為50.5%，繼續處于擴張區間，但較前值下行0.5個百分點。這一方面源于當月部分地區高溫、暴雨洪澇災害等影響企業生產，但主要是受需求端走弱拖累。

分行業看，鐵路船舶航空航天設備、計算機通信電子設備等行業供需兩旺，生產指數和新訂單指數持續位于擴張區間。

“反內卷”推動制造業價格指數快速走高

7月，制造業PMI指數中兩個價格指數快速走高。主要原材料購進價格指數51.5%，較上月上升3.1個百分點，重回景氣區間。出廠價格指數48.3%，雖然仍處收縮區間，但較前值回升2.1個百分點。

王青認為，兩個價格指數快速走高的主要原因是近期“反內卷”牽動市場預期，國內主導的煤炭、鋼鐵等大宗商品價格快速上沖。另外，受此影響，7月高耗能行業PMI為48.0%，比上月上升0.2個百分點，景氣度有所改善。

楊暢分析，從業人員指數48.0%（前值47.9%），較上月回升0.1個百分點，仍在景氣線下。產成品庫存指數47.4%（前值48.1%），較上月回落0.7個百分點，產成品庫存仍在景氣線下，表明繼續去庫，并且去化速度繼續加快。

楊暢認為，原材料購進價格與出廠價格指數的差值為3.2個百分點（前值為2.2個百分點），指向制造環節的利潤空間邊際收窄，利潤向上游流動。

旅游相關行業市場較為活躍

7月服務業PMI指數為50.0%，較6月下降0.1個百分點。

7月服務業商務活動指數為50.0% 圖片來源：國家統計局

民生銀行研究團隊認為，7月以來，非制造業擴張程度放緩，基本符合淡季特征。

分行業看，王青分析，一方面，暑假來臨帶動與居民出行和消費相關的交通運輸、文化體育娛樂等行業PMI處于60.0%以上的高位景氣區間，旅游相關行業市場比較活躍；但另一方面，近期房地產市場降溫，可能對整體服務業景氣度拖累較大。

具體看，7月旅游相關行業市場較為活躍，租賃及商務服務、生態保護及公共設施管理等行業商務活動指數均位于擴張區間。

民生銀行研究團隊指出，從佐證指標看，隨著暑期到來，7月國內航班執行量、四大一線城市地鐵客運量月均規模環比均上行，電影票房環比顯著上行，顯示居民出行、娛樂等相關服務業景氣度較高。

7月建筑業PMI指數為50.6%，較上月下降2.2個百分點。民生銀行研究團隊認為，建筑業PMI指數降至2月以來最低水平，弱于季節性。

7月建筑業PMI指數為50.6% 圖片來源：國家統計局

王青認為，一方面，7月高溫多雨天氣影響建筑施工，歷史上當月建筑業PMI指數多現環比下行。另一方面，近期樓市降溫也會對房地產項目施工有一定拖累，同時，上半年宏觀經濟走勢偏強，基建穩增長需求也在減弱。

封面圖片來源：自建