7月PPI環比下降0.2%，為3月以來降幅首次收窄 溫彬：“反內卷”相關商品價格開啟上漲周期，帶動PPI改善

每經記者｜張宏    每經編輯｜陳星    

8月9日，國家統計局公布7月份價格指數。

7月，居民消費價格指數（CPI）環比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續3個月擴大。

7月全國居民消費價格同比持平 圖片來源：國家統計局

工業生產者出廠價格指數（PPI）環比降幅比上月收窄0.2個百分點至-0.2%，同比下降3.6%，降幅與上月相同。

民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時指出，今年以來，核心CPI持續回升，反映隨著擴內需、促消費政策持續顯效，市場供求關系逐步改善，國內經濟循環進一步暢通。“反內卷”成效初顯，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類“反內卷”行業相關商品價格已經開啟一輪強勢上漲周期，直接帶動PPI改善。 

CPI表現好于季節性

7月份，食品煙酒類價格同比下降0.8%，影響CPI下降約0.21個百分點；環比下降0.1%，影響CPI下降約0.04個百分點。其他七大類價格同比環比均六漲一降。

其中，交通通信、教育文化娛樂、其他用品及服務價格環比分別上漲1.5%、1.3%和0.9%，生活用品及服務、醫療保健、居住價格分別上漲0.8%、0.2%和0.1%；衣著價格下降0.3%。

溫彬認為，7月份，CPI表現好于季節性。CPI環比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%，好于歷史同期均值0.3%，主要受服務和工業消費品價格上漲帶動；同比持平，較上月下降0.1個百分點，與去年同期基數較高有關。

東方金誠研究發展部總監馮琳在接受每經記者微信采訪時表示，近期促消費政策對汽車、家電等商品價格拉動作用明顯，7月扣除波動較大的食品能源價格，更能反映基本物價水平的核心CPI同比升至0.8%。

溫彬認為，從分類看，食品價格弱于季節性。7月食品價格環比下跌0.2%，顯著弱于歷史同期平均水平0.7%，雞蛋、豬肉、蔬菜是主要拖累項。其中，由于存欄量龐大、供給量充足，雞蛋價格環比下跌0.3%，低于歷史同期均值1.4%；得益于頭部企業合理調減產能、控制出欄節奏，豬肉價格環比上漲0.9%，6個月來環比首次轉正，但仍低于歷史同期均值5.4%；受高溫多雨天氣影響，蔬菜生長受限、保鮮成本增加，價格環比上漲1.3%，低于歷史同期均值4.2%。

7月服務價格環比上漲0.6%，好于歷史同期均值0.5%，影響CPI環比上漲約0.26個百分點，占CPI總漲幅六成多。隨著暑期到來，居民出行、娛樂等相關服務消費需求增加，帶動飛機票、旅游、賓館住宿和交通工具租賃費價格環比分別上漲17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，漲幅均高于季節性水平。

7月份，扣除能源的工業消費品價格環比上漲0.2%，因年中促銷活動結束后，耐用消費品價格有所恢復。其中，家用器具、通信工具、交通工具價格分別環比上漲2.2%、0.0%、0.3%，均高于季節性水平。

“反內卷”帶動PPI改善

7月PPI環比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點，為3月份以來環比降幅首次收窄；同比下降3.6%，降幅與上月相同。

7月PPI環比下降0.2% 圖片來源：國家統計局

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢在接受每經記者微信采訪時分析，整體來看，7月PPI呈現出環比降幅收窄的跡象，考慮到上年同期基數同向變化，使得同比降幅保持平穩。由于生產資料價格指數較PPI同比增速存在較為明顯的提前性，短期環比運行平穩，考慮到上年基數在8月繼續走低，可能對改善同比降幅形成貢獻。

從結構上看，楊暢指出，上游環比降幅收窄更加明顯，采掘工業、原材料工業、加工工業環比降幅分別收窄1個、0.6個、0.2個百分點，或因“反內卷”政策主要集中在中上游行業，使得上游波動更加明顯。

溫彬指出，隨著全國統一大市場建設的縱深推進，企業低價無序競爭治理力度加大，部分工業領域產品價格已顯現企穩回升跡象。

從行業看，“反內卷”成效初顯，帶動相關行業價格降幅收窄。隨著煤炭、鋼材、光伏、水泥和鋰電等行業市場競爭秩序持續優化，煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、光伏設備及元器件制造、水泥制造、鋰離子電池制造價格環比降幅比上月分別收窄1.9個、1.5個、0.8個、0.3個和0.1個百分點，合計對PPI環比的下拉影響比上月減少0.14個百分點。

溫彬認為，短期看，“反內卷”從供應端重塑行業供需結構，通過優化資源配置，提升產業鏈整體效率，緩解供需矛盾，進而推動物價回歸合理區間。近期，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類“反內卷”行業相關商品價格已經開啟一輪強勢上漲周期，直接帶動PPI改善。不過，當前PPI向CPI的傳導機制并不通暢，對CPI的影響幅度可能相對有限。

他指出，中長期看，物價能否持續回升仍具有較強不確定性，這主要取決于政策的執行與協同。首先，本輪“反內卷”除了傳統行業，還涉及光伏、鋰電池、新能源汽車、電商平臺等新興行業，很多行業并非真正意義上的“落后產能”，因此只能采取限產措施而非真正“去產能”。

其次，本輪“反內卷”涉及行業分布更加分散且中下游偏多，可能會導致對上游企業需求縮減，形成價格抑制。

最后，“反內卷”更多是為價格修復創造窗口期，能否真正實現“企業盈利改善—經濟內生動力增強”的良性循環，關鍵還在于內需能否有效提振。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝