A股快遞企業(yè)三季報盤點：業(yè)績分化、“反內(nèi)卷”成效顯現(xiàn)

每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

10月30日，順豐控股（以下簡稱順豐）發(fā)布今年三季度財報，而在此前，申通快遞（以下簡稱申通）、韻達股份（以下簡稱韻達）、圓通速遞（以下簡稱圓通）已先后披露三季度財務數(shù)據(jù)，隨著A股主要快遞企業(yè)三季報悉數(shù)披露，2025年快遞行業(yè)的競爭格局與發(fā)展脈絡逐漸清晰。

從已公布的數(shù)據(jù)來看，主要上市快遞公司業(yè)績明顯分化。申通和圓通三季度歸母凈利潤分別同比增長40.32%和10.97%；順豐因戰(zhàn)略性投入加大導致三季度利潤短期承壓；韻達則面臨盈利能力下滑的挑戰(zhàn)，前三季度歸母凈利潤同比下降48.15%，三季度下滑45.21%。

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值得注意的是，快遞市場競爭格局的微妙變化。第三季度，申通業(yè)務量達到65.15億件，成功反超韻達（64.17億件），這給持續(xù)承壓的韻達帶來了不小的市場壓力；順豐則在“先有后優(yōu)”的戰(zhàn)略下加速爭奪電商件市場，前三季度業(yè)務量增速領(lǐng)跑，但是單票收入下降幅度較大。

可以看到，在監(jiān)管引導及行業(yè)自律下，持續(xù)多年的“價格戰(zhàn)”出現(xiàn)決定性拐點，“反內(nèi)卷”政策效果在三季度集中顯現(xiàn)，行業(yè)整體呈現(xiàn)“業(yè)務量穩(wěn)健增長、單票收入持續(xù)修復”的積極態(tài)勢，快遞行業(yè)正從粗放式份額爭奪，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的價值競爭。

快遞公司業(yè)績分化明顯

從核心財務指標看，今年三季報，上述四家A股快遞公司呈現(xiàn)出明顯的業(yè)績分化格局。

前三季度，申通實現(xiàn)營業(yè)收入385.7億元，同比增長15.17%；歸母凈利潤7.56億元，同比增長15.81%。其中，公司第三季度扣非凈利潤同比大增59.62%，達到3.22億元，增速領(lǐng)跑行業(yè)。

圓通三季度實現(xiàn)營業(yè)收入182.72億元，同比增長8.73%；歸母凈利潤10.46億元，同比增長10.97%，不過前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤28.77億元，同比下滑1.83%。

相比之下，韻達的業(yè)績面臨短期挑戰(zhàn)。前三季度，公司雖然實現(xiàn)營業(yè)收入374.93億元，同比增長5.59%，但歸屬母公司股東的凈利潤為7.30億元，同比大幅下滑48.15%。公司第三季度凈利潤也下降了45.21%。現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降48%，反映出短期盈利承壓。

值得注意的是，今年以來，順豐戰(zhàn)略再次轉(zhuǎn)向加大“電商件”的布局，順豐管理層在財報發(fā)布后接待投資者調(diào)研時提到，公司通過靈活價格政策獲取關(guān)鍵增量，以更大的規(guī)模牽引營運模式革新與效率提升。2025年三季度，以電商集收模式分網(wǎng)運營的業(yè)務量規(guī)模，環(huán)比二季度提升20%以上，分網(wǎng)運營策略成效顯著。

整體經(jīng)營數(shù)據(jù)上，順豐前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2253億元，同比增長8.9%。其中，速運物流收入同比增長12%，供應鏈及國際業(yè)務受貿(mào)易政策短期擾動，收入同比增長4%。

不過，因為進行戰(zhàn)略性投入、打造中長期競爭力，順豐三季度的利潤也短期承壓。財報顯示，順豐三季度凈利潤25.71億元，同比下降8.53%。

對此，順豐表示，公司管理層將致力于實現(xiàn)2025年第四季度的歸母凈利潤同比基本持平，2025年全年歸母凈利潤同比保持穩(wěn)健增長。

“反內(nèi)卷”推動單價回升

業(yè)務量方面，圓通前三季度完成業(yè)務量225.84億件，同比增長19.40%，超出行業(yè)平均增速2.2個百分點。

申通前三季度業(yè)務量達188.6億件，同比增長17.1%；順豐同期業(yè)務量達成121.5億票，同比增長28.3%，成為今年以來業(yè)務量增速最大的快遞公司。

韻達前三季度業(yè)務量為191.43億件，雖然以微弱優(yōu)勢領(lǐng)先于申通，但是從單季業(yè)務量來看，申通三季度快遞業(yè)務量（65.15億件）已超過韻達（64.17億件），對韻達也造成了不小的壓力。

事實上，A股主要快遞企業(yè)三季報的最大看點在于“價格”。自8月行業(yè)積極部署“反內(nèi)卷”舉措以來，快遞單價進入上升通道，驅(qū)動行業(yè)競爭回歸理性。

從此前披露的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)看，申通8月單票收入2.06元，環(huán)比增長4.6%，實現(xiàn)同比環(huán)比雙增長；9月單票收入進一步攀升至2.12元，同比增長4.95%，漲價效果顯著。

圓通同樣展現(xiàn)出“量價齊升”態(tài)勢，8月單票收入環(huán)比提升0.07元至2.15元，9月單票收入達到2.21元，實現(xiàn)今年以來首次單月同比回正。

韻達今年一度通過較大幅度降低單票價格爭奪市場份額，單票收入一度跌破2元，不過在全國快遞漲價潮推動下，韻達9月單票收入重回2元隊列。

單票收入的企穩(wěn)回升，直接改善了快遞企業(yè)的利潤空間，這標志著行業(yè)已初步擺脫“以價換量”的惡性循環(huán)，進入健康發(fā)展的新周期。

不過，由于原有價格高基數(shù)和進一步對電商件的市場爭奪，順豐單票收入還在持續(xù)下降，今年以來單票收入每個月均出現(xiàn)同比下滑，8月單票收入下滑幅度超過15%，為今年以來的最大同比下滑幅度。

順豐管理層在回答投資者提問時表示，在收入端，公司激活經(jīng)營策略驅(qū)動件量增速跑贏行業(yè)，但業(yè)務結(jié)構(gòu)仍有進步改善空間。

“在‘先有后優(yōu)’策略下，公司已經(jīng)啟動‘增益計劃’，各地區(qū)全面梳理客情、調(diào)優(yōu)件量結(jié)構(gòu)，公司9月已經(jīng)實現(xiàn)單價及毛利環(huán)比改善，預計四季度落地效果將更好。”順豐管理層進一步表示。

高質(zhì)量發(fā)展成主旋律

國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全行業(yè)快遞業(yè)務收入和快遞業(yè)務量分別完成1.1萬億元和1450.8億件，同比分別增長8.9%和17.2%。

三季度，快遞平均價格企穩(wěn)回升，三季度快遞平均價格較二季度增長0.5%；7~9月，快遞整體平均價格分別為7.35元/件、7.36元/件和7.55元/件。綜合上述A股主要快遞企業(yè)三季報可以看出，A股快遞行業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻的變革。

一方面，“反內(nèi)卷”政策成功遏制了非理性價格戰(zhàn)，為行業(yè)創(chuàng)造了休養(yǎng)生息、修復盈利的機會窗口。隨著單票收入的持續(xù)修復，企業(yè)的經(jīng)營重心從市場份額最大化，轉(zhuǎn)向服務質(zhì)量、運營效率和盈利能力的最優(yōu)化。

另一方面，業(yè)績分化也預示著未來競爭維度的升級。在價格因素減弱后，企業(yè)的綜合實力，包括轉(zhuǎn)運中心等核心資產(chǎn)的控制力、數(shù)智化轉(zhuǎn)型的深度、成本管控的精細度以及服務品質(zhì)的穩(wěn)定性，將成為決定其市場地位的關(guān)鍵。

從今年“雙11”的快遞行業(yè)競爭來看，AI（人工智能）和無人配送車開始大規(guī)模落地。公開信息顯示，今年快遞企業(yè)集體開啟“科技模式”，用全鏈路智能化解鎖物流新姿勢。同時在末端大規(guī)模投入無人車，提高配送效率。

順豐管理層在接受投資人調(diào)研時表示，公司會有序引入具身智能，完成重復性的工作，降低員工勞動強度。

“放在更長周期看，我們樂觀估計，具身智能可以在件裝籠、貨車自動裝卸籠等非常耗費人工的復雜場景上落地，顯著降低轉(zhuǎn)運中心和倉儲的物流運營成本。”順豐管理層表示。

快遞行業(yè)專家趙小敏在接受記者采訪時表示，整體來看，頭部幾家快遞公司業(yè)務量增速普遍向好，但利潤表現(xiàn)因企業(yè)運營能力和網(wǎng)絡穩(wěn)定性差異而分化。

趙小敏同時提到，隨著快遞漲價和“反內(nèi)卷”在全國范圍落實，行業(yè)有望迎來全國范圍漲價與治理內(nèi)卷的推進，快遞企業(yè)需從價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向效率與服務競爭，戰(zhàn)略選擇決定未來排位。

不過，趙小敏提醒道，安能物流的私有化案例對快遞行業(yè)也有重要啟示，這兩年，安能物流雖短期財務改善，但因模式收縮、缺乏業(yè)務創(chuàng)新，導致投資人失去信心，最終通過資本市場解決控制權(quán)問題，這警示快遞企業(yè)必須具備開放式思維，避免“躺平”，否則將面臨資本倒逼或估值縮水等情況。

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