跟著機構干：周三具備爆發潛力10大金股（附股）

10、五洋科技：停車行業龍頭標的有望切入智慧停車領域

停車行業，千億硬件市場空間，政策鑄就行業拐點，未來有望5-10倍的增長。車多位少致使停車位巨大缺口。截至2015年底，我國汽車保有量已經達到1.79億輛。龐大的汽車保有量需要與之相對的停車設施所對應。目前我國各大城市汽車與停車位的平均比例約為1比0.5，距離國際通行標準的比例1:1.5尚有較大距離。假設到2030年，我國汽車保有量到3億輛，按照1:1.5的國際通行標準配套停車位，則需要4.5億個停車位。假設未來機械立體停車位的滲透率為10%，則未來需要機械立體停車設備4500萬個，按照1萬元/車位的價格計算得知，未來停車設備至少4500億的硬件市場空間。同時，停車場建設是國家基礎建設重點支持的四大方向之一。國家政策法規從融資、建設、經營、管理等各個方面給予了支持。例如發布《城市停車場建設專項債券發行指引》，提出要鼓勵企業發行債券專項用于城市停車場建設項目。除此之外，各地政府包括北京、杭州、天津、重慶等城市紛紛規劃給予政府補貼鼓勵支持停車行業的發展。未來停車行業有望5-10倍的增長。

偉創自動化，機械停車行業龍頭。在機械停車設備領域，偉創自動化的市場份額位于行業前列。根據中國停車網招標采購欄目發布的立體車庫中標項目信息，2014-2016Q1間公司中標項目數分別為19個、11個和6個，2014-2015年估算訂單總金額分別為2.6億元、4.5億元，截止目前，現有訂單13億以上，具備快速拿單能力。考慮到機械式停車設備與生產線提供商的一般收入確認原則(需要經歷合同初期、設備安裝期及項目完成三個階段后方可確認)，預計收入的最終確定需要經過6個月-1年緩沖期。由此，我們預計2016-2018年偉創有望確認7.00億、10.02億及14.00億元的營業收入，對應0.70億、1.15億及1.68億元凈利潤。

偉創自動化保持在硬件設備領域的龍頭地位，且率先嘗試邁入設備運營商的范圍，未來有望通過硬件入口，實現智慧停車。偉創旗下子公司北京偉創已經率先嘗試了設備運營商模式。我們認為未來幾年公司很有可能將停車設備硬件作為入口，逐步實現智能化，并通過與軟件企業合作，共享客戶，共享數據，實現智慧停車。

公司傳統主業維持穩態水平。公司定位于散料搬運核心裝置及設備制造領域，受下游需求的影響，預計行業毛利率將會出現一定程度的下滑，但考慮到下游煤炭等去產能現狀與公司專業化綜合服務的經營模式，我們認為傳統主業未來將會保持穩定的態勢，認為2016-2018年將實現2.03億、2.03億及2.02億元，對應凈利潤為0.23億、0.21億及0.20億元。

首次覆蓋，給予買入評級。我們預計公司2016-2018年營業收入分別為9.03億、12.26億及16.32億，對應凈利潤分別為0.93億、1.50億及2.06億元，對應EPS分別為0.96元、1.55元及2.13元。按照分部估值法，考慮到未來傳統主業未來更多是保持穩定的增長，因此給予傳統主業15倍估值(行業平均市盈率32倍)，對應市值30億。考慮到停車行業處于行業爆發，偉創自動化在機械式停車設備行業處于龍頭地位，未來3年業績復合至少70%的增長，且公司正在切入的停車運營模式非常具有前景，因此可給予公司高估值，給予100倍的估值，對應市值70億，總體目標市值100億。(申萬宏源蔡麟琳)

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